新华财经北京4月1日电（马萌伟）2025年一季度，美元大幅贬值，而人民币对美元中间价保持基本稳定，在此背景下，人民币兑美元汇率的贬值压力有所减轻，在岸与离岸人民币兑美元汇率均呈现稳中有升的态势。

　　具体数据显示，一季度在岸人民币兑美元累计上涨472个基点，报7.2516，涨幅超过0.64%；离岸人民币兑美元则上涨720个基点，报7.2659，涨幅逾0.98%；同时，人民币对美元中间价也上涨了102个基点，实现了0.14%的小幅升值。

　　人民币汇率的未来走势如何？分析指出，外部环境方面，需密切关注美国经济数据及政策不确定性对风险偏好的影响，这些因素可能导致美元指数被动抬升。因此，人民币汇率面临的压力或较3月有所增加。然而，由于稳汇率政策力度可能加大，人民币的贬值空间或相对有限。

　　汇率压力减轻的背后

　　3月份，内外部基本面因素持续改善，为人民币汇率提供了有力支撑。数据显示，3月在岸人民币兑美元累计上涨322个基点，报7.2516；离岸人民币兑美元则上涨275个基点，报7.2659；尽管人民币对美元中间价累计下跌44个基点，报7.1782，但整体汇率水平仍保持稳定。

　　外部环境方面，美元指数显著下跌，月跌幅超过3%，中美利差走势温和，这些因素共同为人民币汇率走高创造了有利条件。然而，美国对华关税政策的持续落地也在一定程度上影响了人民币汇率的预期。

　　从内部来看，3月份稳汇率政策力度进一步放松。两会期间，财政和货币政策定调积极，支持扩大内需，跨境资金继续流入境内，为人民币汇率提供了有力支撑。此外，《政府工作报告》也明确提出要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　中国人民银行货币政策委员会2025年第一季度例会强调，要增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决纠正市场顺周期行为，处置扰乱市场秩序的行为，并防范汇率超调风险，以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　中金公司外汇研究首席分析师李刘阳认为，由于美元指数连续走弱，人民币汇率的贬值压力明显减轻。随着稳汇率政策力度的进一步放松，人民币汇率越来越受市场力量决定。若美国经济走弱，人民币汇率有望进一步升值，稳汇率政策可能进一步撤出，导致人民币汇率升值幅度相对较小。

　　东方金诚首席宏观分析师王青指出，近期美元指数大幅下行，但人民币升值幅度有限。这主要是因为在此期间人民币对美元中间价变化不大。这一方面有助于控制人民币对美元汇率波幅、稳定市场预期，同时也能适度释放贬值压力、增强后期人民币韧性。

　　人民币汇率后市展望

　　当前，美国关税措施持续加码，4月2日美国对等关税的实施情况将决定美元的走向，人民币汇率或面临新的挑战。

　　兴业研究在研报中指出，特朗普的关税政策破坏了美元环流，市场开始关注中长期美元体系失衡问题。短期内，潜在关税压力可能导致非美货币贬值、美元被动抬升。然而，待关税交易充分后，第二季度美国经济可能转入主动去库存阶段、美债收益率下行，美元指数仍存在下行压力。

　　李刘阳认为，4月驱动人民币汇率的关键因素可能包括美元指数的走向、美国关税的落地情况、稳增长及稳汇率政策力度等。这些因素可能导致汇率压力增加。但稳内需、吸引外资等政策仍有助于改善经济预期、降低风险溢价，对人民币汇率具有积极意义。

　　中信证券首席经济学家明明表示，从中长期维度来看，美国对华加征关税的潜在风险仍是人民币汇率的主要风险因素。未来关税风险有可能进一步加剧。然而，也存在预期差的可能性，如美国对华加征关税的幅度和节奏不及预期、中美积极展开经贸磋商以有效缓和市场情绪等。此外，国内稳汇率政策保持强度、促增长政策持续加码等因素也可能对人民币汇率起到托底作用。

　　南华期货也表示，虽然前期人民银行在稳汇率方面的思路趋于收敛，但在外部环境仍存在较大不确定性的情况下，人民银行在2025年二季度可能会因时而动，继续在“收”与“放”之间寻求平衡。

　　王青强调，过去一段时间人民币走势已反复证明，经济基本面而非中美利差是决定人民币汇率的最主要因素。当前汇市存在人民币汇率波动幅度显著低于美元波动幅度的一般模式。无论是在升值还是贬值过程中，这都会带动CFETS等三大一篮子人民币汇率指数保持在稳中偏强状态，进而体现监管层“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的控制目标。

　　中国银行研究院研究员范若滢认为，随着中国稳增长政策持续加力见效、中国经济基本面持续企稳回升，加之中国相关部门释放明确的稳汇率信号，未来外汇市场预期将继续好转，为人民币汇率提供较强的基本面支撑。

（文章来源：新华财经，关键词：人民币汇率、美元贬值、稳汇率政策、经济基本面）