随着7月初中央财经委员会第六次会议对规范市场竞争作出部署，“反内卷”迅速成为资本市场焦点。券商研究所密集发布相关研究报告解读政策影响，其自身在研究服务领域的同质化竞争现象也随之引发讨论。

自7月1日会议定调后，超过42家券商发表127篇“反内卷”研报或文章。受限于券商数量众多且同质化运营，以及近年来研究所分佣下滑影响，券商及其下属研究所同样内卷。7月2日晚间有至少8家券商分析师解读的路演直播同步举行，截至目前有超过14场“反内卷”分析师路演举行。

42家券商发表127篇“反内卷”研报

市场对“反内卷”主题的关注，源于7月1日召开的中央财经委员会第六次会议。会议强调，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。卖方研究加强了相关研报的输出，市场对相关主题投资机会关注度快速提升。

统计近期“反内卷”研报来看，自7月1日以来，券商发表“反内卷”相关研报、文章多达127篇，涉及42家券商研究所。开源证券研报最多，达9篇；广发证券次之，有8篇。

券商研报覆盖18个行业，建材、钢铁、化工、光伏、煤炭为数量较多的5大板块。此外，汽车、电力设备、农林牧渔（生猪养殖）、有色等亦有不低的关注度。

“反内卷”高集中度板块受到市场青睐，截至7月9日收盘，自7月1日以来，电力板块上涨8.14%，钢铁板块上涨8.06%，建材上涨6.88%，光伏设备上涨6.93%，煤炭板块上涨3.69%。

招商证券、中信证券、华创证券等券商分析师发表研报，对“反内卷”政策进行解读，指出反内卷政策与传统的财政、货币政策有较大区别，本轮“反内卷”政策或更加温和、循序渐进，并从不同视角筛选“反内卷”潜在受益行业。

证券行业“内卷”现象凸显

在密集解读“反内卷”政策的同时，券商自身的“内卷”也成为市场讨论焦点。在重磅会议定调“反内卷”后，多家券商召开电话会议解读。

万得3C会议显示，自7月1日以来，有14场关于“反内卷”路演举行，涉及的券商包括国泰君安证券、长江证券、浙商证券、国海证券、兴业证券、国金证券、财通证券、光大期货、东吴证券、广发证券、天风证券、中金公司、中信期货、汇添富基金等。有微博博主分享截图显示，在7月2日晚20:00左右，有多达8家券商分析师路演直播。

有网友调侃称“卖方以内卷方式点评反内卷”。此前不久，一张疑似某券商互联网研究组“反内卷”的截图流传开来，该券商互联网研究组决定，今后在晚上八点之后，以及周六全天、周日上午，一律不再安排任何客户路演。

有市场人士分析认为，券商派点减少导致佣金收入下降，在行业普遍推进降本增效的背景下，“内卷”的性价比越来越低。此外，券商行业内卷源于券商数量远超市场需求，业务高度同质化，只能靠降价抢客，陷入低水平重复竞争。

券商作为资本市场的专业服务机构，既是“反内卷”政策的研究者，也应成为行业良性竞争的践行者。如何在政策指引下突破同质化困境，构建差异化核心竞争力，将是券商行业“反内卷”的关键所在。

（文章来源：财联社）