财中社1月7日电方正证券近期公布了一份详细的大类资产配置报告，深入剖析了2024年12月及2025年1月全球市场的走势及资产配置策略。据报告，2024年12月，全球权益市场呈现出涨跌互现的态势，AH股市场先扬后抑，美股则持续震荡，债券市场方面，中债利率下行而美债利率上行，大宗商品市场亦呈现分化局面。

具体来看，2024年12月，上证指数上涨0.8%，而标普500则下跌2.5%。在债券市场，美国10年期国债收益率攀升40个基点(BP)，而中国10年期国债利率则下降34.5个基点。大宗商品市场方面，布伦特原油价格上涨2.6%，沪铝价格下跌2.8%，纽约黄金价格下跌1.1%。

展望2025年1月，方正证券的大类资产配置策略如下：

对于A股市场，短期内市场面临资金端压力，交易热度有所降温，波动可能维持在高位。在业绩披露期、美债和美元走强以及特朗普即将上任等多重风险因素的作用下，市场可能面临波动。但中长期来看，国内政策预期可以更加积极，双宽政策基调不会改变，流动性宽松有望推动A股市场持续回暖。若财政政策能够带动价格和信用提前修复，A股的确定性和弹性将进一步增强。

港股市场方面，短期内同样受到美国政府换届等风险事件的影响，但资金端压力相对较小，运行可能更为稳健。中长期来看，港股对分母端的积极变化响应较弱，但对分子端的积极变化响应较强。若政策节奏偏缓，经济复苏偏慢，港股可能弱于A股；但若经济增长预期更加积极，港股将凭借估值优势展现出更大的弹性。

美股市场短期内，由于美债利率隐含过多的紧缩预期，美股的调整空间有限。然而，不确定性依然存在，投资者应避免持仓风格单一。中长期来看，特朗普的“调结构”政策可能会加大中期滞涨风险，但特朗普可能因主观或客观因素推迟部分政策的落地，从而给市场更多的反应时间。

债券市场方面，短期内利率下行速度过快可能带来止盈需求，但在股市风险未落地的情况下，也可能存在股债跷跷板效应。建议投资者采取票息策略，缩短久期，并关注高流动性信用债的补涨机会。中长期来看，“适度宽松”的货币政策并不意味着大水漫灌，预计货币政策将继续配合财政政策发力，但随着降息空间的收缩，也会强化止盈需求。在信用拐点出现之前，债市的调整仍可能是增配的机会。

大宗商品市场方面，短期内静待需求改善。中长期来看，逆全球化导致要素流通受限，投资者应关注供给约束产品。具体来说，短期供给约束叠加天气因素可能带动原油需求韧性增强，油价短期偏强；工业金属方面，国内需求改善仍在途中，价格修复过程可能偏长；在逆全球化、美元信用风险以及地缘风险等多重因素作用下，黄金长期看多；农产品方面则需关注天气影响和贸易政策变化。

（文章来源：财中社）