AI导读：

中国银河证券发布银行业研报，回顾2024年业绩超预期，展望2025年积极因素持续积累，给予推荐评级。同时关注政策催化、信贷结构优化等带来的机遇，以及经济不及预期、利率下行的风险提示。

中国银河证券于2024年12月31日发布了针对银行业的深度研报，明确给予该行业推荐评级。

回顾2024年，银行业收益显著超预期，业绩呈现边际修复态势。在政策催化下，银行估值持续受益，市值管理主题行情得以延续，红利价值日益凸显。政策拐点的出现进一步改善了市场预期，使得顺周期因素受到更多关注。

展望2025年，宏观政策将更加积极，为银行业带来积极的发展环境。我们认为，银行业在量价险等方面均面临改善契机。重点领域化险力度加大，财政发力支撑短期信贷，存款挂牌利率调降的成效有望加速显现，为银行息差提供有力支撑。这些积极因素的积累将对银行估值形成有力支撑。

在风险方面，化债、补资本以及地产政策的优化将有利于银行业资产质量优化和信用成本改善。地方化债力度的加大使得银行短期受影响可控，而中长期则有望受益于地方经济和债务风险的修复。国有大行等资本补充的加强将有助于提升银行风险抵御和信贷投放能力。房地产政策的优化则有助于改善房企流动性，降低银行相关风险敞口。

银行经营面临中长期确定性机遇。在政策宽松背景下，低利率环境将延续，资产负债管理成为银行短期基本面的核心变量。银行需要继续优化资产配置，加强信用成本管控，并提升活期存款占比以稳定存款、降低成本。同时，银行还需提升信贷投放与高质量发展的适配度，实现量价险均衡。此外，拓展非息收入来源、提升综合服务能力也是银行发展的重要方向。

投资策略方面，建议延续高股息策略，坚守大行红利投资主线；同时关注经济动能转换加速信贷结构优化带来的区域中小行个股优选机会；此外，股份行轻资本转型深化也值得投资者关注，低位布局有望收获估值溢价。

风险提示方面，需要关注经济不及预期导致的资产质量恶化风险以及利率持续下行的风险。

（文章来源：每日经济新闻，图片链接保留未展示）