进入5月份，股市的震荡调整使得转债打新市场的盈利效应急剧下降，当月新上市的8只转债中有6只在上市首日即跌破发行价。这一现象引发了市场广泛关注。

多位业内人士指出，随着股市的调整和转债票面利率的持续下滑，转债打新的性价比已大不如前。部分公募基金甚至已经暂停了转债的一级市场投资，转而采取更为谨慎的投资策略。与此同时，也有公募建议投资者在投资转债时要“精挑细选”，以期在复杂的市场环境中获得更好的投资回报。

数据显示，截至5月29日，5月份新上市的8只可转债中，6只在上市首日即跌破发行价。这6只转债的收盘价均低于发行价100元，其中最低的永鼎转债收盘价为95.56元。相比之下，仅有的一心转债和核能转债收盘价分别达到了116.7元和102.7元。

业内人士认为，5月份股市的调整是导致转债上市首日破发的主要原因。可转债的走势与股市密切相关，股市表现不佳直接拖累了可转债的市场表现。因此，在股市调整期间，转债打新的风险也随之增加。

一位绩优债基经理表示，从可转债的风险收益特征来看，其走势与债市相关性不大，但受股市调整的影响较大。由于4、5月份股市表现不佳，可转债市场也受到了拖累。这导致参与转债打新的基金净值出现了一定程度的回撤。

此外，该基金经理还透露，她所管理的基金在今年1月到3月份还在参与转债一级市场投资，但3月份以后就停止了参与。她认为，随着赚钱效应的发酵，转债估值不断攀升，但打新中签率却越来越低。同时，由于一季度股市表现较好，不少新发的可转债设置了较低的票息，导致这类基金在股市调整期间缺乏债底的收益保护。

据统计，今年5月份新上市的8只转债平均票面利率仅为0.37%，呈现出波动下降的趋势。相比之下，2018年上市的80只转债平均票面利率还高达0.58%。这一变化也反映了市场环境和投资者心态的变化。

除了转债市场本身的变化外，股市的调整还对转债基金产生了较大的影响。数据显示，截至5月28日，44只可转债基金5月以来的平均收益率为-1.84%，导致今年前4月的平均收益率下滑至7.95%。其中，有39只转债基金5月收益告负，占比高达88.64%。

尽管多数转债基金在5月份遭遇了负收益，但也有少数基金在震荡市中维持了正收益。这显示出在复杂的市场环境中，投资者需要更加谨慎地选择投资标的和策略。

（文章来源：证券时报）