AI导读：

国泰君安研报指出，2024年初股市波动后市场转为低预期和低风险偏好，未来两个季度股市投资机遇多于风险，但机会将以结构性形式存在，在“价值中的价值”与“成长中的成长”中轮动。

国泰君安最新研报指出，相较于2023年初市场所呈现的“高预期和高风险偏好”状态，经过2024年初的股市波动后，当前市场已转变为“低预期和低风险偏好”。在此背景下，市场展现出两个相对明确的趋势：一是市场微观结构得到有效出清，加之两会报告明确强调“增强资本市场内在稳定性”，标志着股市底部已经形成；二是政策层面释放出“新质生产力”信号，并“谨慎出台收缩性抑制性举措”，同时提出“拟连续几年发行超长期特别国债”的举措安排。鉴于年前市场预期已下调至冰点，我们判断未来两个季度内，股市的投资机遇将多于风险，但机遇仍将以结构性形式存在。不过，这种结构性特征与以往有所不同，复杂的地缘政治、经济、社会因素导致投资者难以形成稳定的预期，且对周期性判断与展望能力有所下降。因此，投资机会将不再简单地以“消费、周期、科技、地产”等传统板块划分，而是将在“价值中的价值”（如高分红/稳定现金流股票、固定收益产品）与“成长中的成长”（如科技题材股）之间轮动。