随着一级市场的结构性调整加剧，曾在VC/PE行业叱咤风云的投资精英，正从资本的幕后操盘手转向台前，以新的角色参与上市公司的经营管理。近日，万科任命具有投资背景的鄢伯通为战略投资运营管理部副总经理，让资本市场再次把关注的焦点放在一级市场的投资人转型上。（图片链接已省略，保留HTML完整性）

事实上从去年开始，陆续有上市公司披露的高管变动信息中，创投背景的人数就有所增加。

接受证券时报记者采访的业内人士普遍表示，创投人才去上市公司有自身的优势，一方面，这些投资人长期深耕产业链投资，对技术趋势、商业模式创新具有敏锐判断力，可为上市公司寻求第二增长曲线做出精准定位；另外一方面，具备丰富交易经验的创投人才，擅长设计资本结构、评估标的估值，可以在上市公司从IPO到定增、并购，发挥其资本运作能力的核心价值。

1 行业低潮下的转型选择

深圳一家国资背景的创投机构投资人对证券时报记者说：“这两年一级市场的确比较难熬，投资真的不好做，投资决策流程越来越长，加上已投项目退不了，资金没法回笼，大环境无法改变，对于个人来说只能转型寻找突破口。”

中国创投行业在经历过去10年的狂飙突进后，正面临前所未有的结构性调整。2024年中国股权投资市场整体延续下滑态势，募资方面，新募集基金规模同比下滑20.8%；投资案例数同比降幅为10.3%。

在资本寒冬的大环境下，头部机构马太效应加剧，大量中小基金陷入生存困境。与此同时，注册制改革后的A股市场吸引了大量的创新性公司IPO，上市公司市值管理、产业并购等需求激增。

2 双向需求催生人才跨界

近日，上市公司圣湘生物宣布引入在创投与企业管理有30余年经验的嘉御资本董事长卫哲担任公司董事。卫哲在人工智能、新消费等领域具有深厚投资管理经验，将有助于圣湘生物战略加速落地。

对于VC/PE从业者而言，职业转型既是主动选择也是被动适应。有华南地区中型投资机构合伙人直言，现在优质项目估值居高不下，退出渠道收窄，纯粹财务投资的回报率持续走低。相比之下，上市公司提供的平台能够实现“产业+资本”的双轮驱动，既有施展战略规划的空间，又能通过股权激励获得确定性更强的回报。

3 激发市值管理和并购重组潜力

证监会近日发布实施意见，明确提出优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度，支持上市公司围绕产业转型升级实施并购重组。上市公司想实现高质量发展，市值管理和并购重组是不二选择。

2024年下半年以来，并购重组市场活跃度明显提升，上市公司通过并购重组转型升级的积极性明显增强。一级市场的投资人对于项目的熟悉程度更高，上市公司往往是重要的参与方。

有行业专家分析，随着资本市场改革的深入推进，创投人才与上市公司的融合将呈现三个趋势：一是角色定位深化；二是能力模型扩展；三是合作模式演变。当创投思维注入产业基因，当资本力量嫁接实体根基，将对上市公司转型发展带来更大的推动力。

（文章来源：证券时报）