中信证券研报：美联储逆回购工具影响美债市场
AI导读：
中信证券研报指出，美联储逆回购工具（RRP）与QE和QT政策影响美债期限利差，2021年RRP增长推动期限利差下行，2023年RRP缩量则推动利差倒挂收窄，预计明年QT政策将迎来拐点，美债利率长期中枢难下行。
南方财经11月29日电，中信证券最新研报深度剖析了美联储逆回购工具（RRP）对美债市场的影响。报告指出，美联储频繁运用RRP，使得量化宽松（QE）与量化紧缩（QT）政策与抵押品市场紧密相连，深刻影响了美债的期限利差。具体来看，2021年RRP规模的大幅增长，成为推动美债期限利差下行乃至转负的关键因素。而进入2023年后，RRP规模的缩减则促使期限利差倒挂现象有所收窄，并助力非银部门信用扩张。
展望未来，中信证券预计最晚至明年，QT政策将迎来重要拐点。届时，QT与可能的降息政策相互配合，或将共同推动美债期限利差扩大。在此背景下，美债利率的长期中枢水平恐难以继续下行，为投资者带来了新的挑战与机遇。
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