11月27日，国家统计局发布数据显示，今年1-10月，全国规模以上工业企业利润总额累计达到58680.4亿元，同比下降4.3%。具体来看，10月份工业企业利润同比下降10.0%。

国家统计局工业司统计师于卫宁解读称，10月份，得益于存量政策与一揽子增量政策的协同发力，规模以上工业企业生产稳定增长，企业利润降幅明显收窄。其中，装备制造业和高技术制造业成为新动能，支撑作用显著；原材料制造业和消费品制造业的利润降幅也大幅收窄。

工业企业利润降幅收窄，但仍存压力

民生银行宏观研究团队指出，尽管10月工业企业利润边际有所改善，但企业经营压力依然较大。平安证券首席经济学家钟正生团队认为，10月工业企业利润数据反映出中国经济企稳的势头，动能包括地方政府经济发展能力提升、房地产销售投资意愿边际改善，以及中国出口保持韧性等因素。

财信研究院副院长伍超明从量、价、成本三因素框架分析指出，工业生产增速小幅回落、PPI降幅扩大、成本高位抬升，均对企业利润改善不利。而去年低基数和政策显效则是推动10月工业利润降幅收窄的主要原因。

财通证券宏观研究团队进一步分析，10月工业企业营收增速小幅回升，主要得益于工业生产稳定和产销率改善。营收利润率增速也显著上升，拉动本月利润增速改善。这得益于一揽子增量政策协同发力，以及单位营收中成本费用环比增幅由升转降。

工业企业利润或持续改善，但回升空间受限

对于后续数据走势，民生银行宏观研究团队预计，在一揽子宏观宽松政策发力下，工业企业利润或将持续改善。但国内消费需求偏弱、外部环境复杂多变，以及基数高企等因素，可能限制后续工业企业利润回升空间。

民生证券首席经济学家陶川指出，从价格尚未完全复苏、对企业利润拖累明显，以及上下游行业利润表现偏弱等方面来看，政策进一步加码仍有必要。接下来可重点关注中央经济工作会议对明年经济工作的定调。

财通证券宏观研究团队认为，四季度以来的新政将刺激经济回暖、内需改善，但去年同期基数走高，利润或承压。钟正生团队也指出，从11月高频数据来看，中国经济回升斜率不高，需要更大程度发力，以扭转企业投资信心偏弱的状态。

伍超明预计，未来数月工业利润修复仍面临挑战，包括高基数拖累、民企和房地产企业信心恢复待观察、PPI负增长格局未变且改善力度有限等因素。但随着一揽子增量政策落地显效、需求改善推动产销衔接水平提高和政策加力呵护，预计企业单位成本有望温和改善。

德邦证券宏观团队负责人张浩表示，当前工业企业库存周期回踩、加杠杆意愿不强，后续关键在于存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，能否实质性改善企业预期并带动企业补库意愿和加杠杆回升。

（文章来源：新京报，图片来源：网络）