作者：徐德顺，商务部国际贸易经济合作研究院研究员

　　国际货币因国际贸易而生，于15世纪地理大发现、国际贸易伙伴大扩容时为早期重商主义者所关注，迄今已有数百年历史。国际货币体系是国际体系的重要组成部分，由一系列国际货币制度构成，其形成与发展受到货币内在规律、市场经济需求和地缘政治博弈等多重因素影响。国际货币体系经历了二战前的国际金本位制、二战后的布雷顿森林体系和牙买加体系三大阶段。其中，牙买加体系的主要特征是以“脱锚”的主权信用货币为主要国际储备资产，其公平合理性一直以来受到广泛质疑。面对地缘政治博弈加剧、市场创新加速的现实挑战，国际社会应凝聚共识，促进国际货币体系朝着更加稳健、更有效率、更加公平合理的方向改革。

　　国际货币体系的历史演变

　　国际货币是在国际市场上充当一般等价物或行使一般等价物职能的货币。国际货币体系的演变是不同时期货币因素与非货币因素综合作用的结果。不同阶段的国际货币体系运行特征不尽相同，国际金本位制、布雷顿森林体系、牙买加体系在一定程度上促进了国际经济社会发展，同时也暴露出各自存在的问题，为未来改革提供了镜鉴。

　　一、单一紊乱的国际金本位制

　　金本位制下的国际货币较为单一，并未真正形成体系。这里所指的金本位制是泛化后的概念，包括银本位制、金银复本位制、金本位制、金汇兑本位制等。从15世纪到1929—1933年的世界经济危机，金本位制的存续时间长达数百年。这一时期，贵金属充当超主权货币，构成金本位制的主要内容，除1930年成立的国际清算银行（BIS）外，几乎没有国际性的货币金融组织。其间，荷兰盾、英镑曾扮演国际信用货币的重要角色。17世纪，因贸易而兴的荷兰盾成为早期国际信用货币。18世纪末至20世纪上半叶，因英国经济实力雄厚、金融市场发达、政府信用背书（1816年英国率先以法律形式确立金本位制）以及政治力量推动（如建立英镑区），英镑成为当时的国际信用货币。

　　“天然货币”存在固有缺陷，金本位制后期的国际货币秩序陷入紊乱。贵金属作为“天然货币”，在稳定通胀和促进国际贸易平衡方面具有自动调节作用，但也存在总量供给刚性、地理分布不均和束缚货币政策等缺陷。19世纪初，全球大致形成了事实上的金本位制。金本位制维持约一百年后，于一战时被各国普遍放弃，货币滥发严重。金本位制虽在一战后得到短暂恢复，但在1929—1933年经济危机冲击下，各国货币竞相大幅贬值，加剧了全球经济危机，也加速了二战的爆发。

　　二、由乱及治的布雷顿森林体系

　　布雷顿森林体系从制度上终结了二战前货币秩序的紊乱局面，全球货币金融治理取得重要成果。1944年，布雷顿森林会议召开，国际货币治理实现从各国自行其是到集体协商的转变，为确立战后国际货币秩序、实现经济恢复发展作出历史性贡献。布雷顿森林体系主要治理成果包括：通过《国际货币基金组织协定》，促进国际汇兑、稳定货币汇率，协助会员国建立多边支付体系等，建立了国际货币基金组织（IMF）和世界银行（WB）两大国际金融组织；确定“双挂钩”制度，即美元与黄金挂钩、其他国家货币与美元挂钩，形成以美元为中心的国际货币体系。全球度过了难得的“黄金好时光”，但国际货币体系遇到难解的“特里芬难题”。布雷顿森林体系以黄金为美元的“锚定物”，本质上属于泛化的金本位制。自1944年起至1971年美元与黄金“脱钩”，布雷顿森林体系的存续时间不足30年。这一体系有其相对合理性，突出表现为“美钞”即“美金”，充当国际货币的美元发行受到黄金“锚定物”的控制，美元币值较为稳定，以及全球采用固定汇率制，降低了国际贸易中的汇率风险。历史资料显示，布雷顿森林体系时期，全球银行业系统性风险罕见，全球主要市场经济国家经历了相对高增长、低通胀与低失业的“黄金好时光”。从20世纪50年代开始，全球出口贸易以前所未有的速度增长，至20世纪70年代，全球出口贸易额增长近10倍。从20世纪60年代初至70年代初，全球人均GDP增速处于历史性高位，基本保持在3%以上。然而，布雷顿森林体系也存在缺陷，遭遇“特里芬难题”，美元既要保持外流以满足全球流动性需求，又要限制外流以维系美元信用稳定。这一体系虽为美国借助美元的国际货币支配地位进行大规模资本输出、扩张经济势力范围和转嫁国内危机等提供了便利，但也加剧了美元信用危机和全球金融风险。最终，美国尼克松政府不得不于1971年宣告美元与黄金“脱钩”，标志着这一体系瓦解。

　　三、令人堪忧的牙买加体系

　　布雷顿森林体系瓦解后，国际货币体系进入牙买加体系阶段。牙买加体系的确立标志为1976年通过的《牙买加协议》。牙买加体系建立近50年，其间进行一系列国际货币改革，呈现出新特征。一是汇率安排多样化，浮动汇率制作为“自动稳定器”，逐渐成为主流。二是储备货币朝着多元化方向发展，促使黄金逐步退出国际货币，提高特别提款权的国际储备地位，美元作为强势主权货币成为重要国际储备货币。三是国际收支调节机制多样化，允许各国对国际收支不平衡相机抉择，通过汇率机制、利率机制、资金融通机制等多种手段进行调节。改革后的国际货币体系，一定程度上缓解了单一储备货币供不应求的问题，为各国经济稳定发展提供了灵活多样的汇率制度安排。

　　牙买加体系属于“脱锚”的信用货币体系，存在诸多不公平不合理之处。一是国际货币由于缺失“锚”的硬约束机制，容易引起承担国际货币职能的主权信用货币超发……