观点：美国地产数据强劲，贵金属市场震荡分化；工业硅、铜铝锌及碳酸锂市场各有动态

　 美国最新公布的成屋销售数据大幅回升，创近五个月新高，同时周度失业申请人数降至新低，显示美国经济具有较强韧性。这一趋势推动美元指数和美债利率震荡走强，对贵金属市场构成利空压力。CMX黄金期货价格在2650-2670美元/盎司区间遭遇技术性阻力，而CMX白银期货价格在30.5-31.5美元/盎司区间波动。随着特朗普财政人选即将确定，金融市场或逐渐修正此前过度乐观的再通胀预期，贵金属价格有望迎来反弹机会，短期技术性回调后仍可能再度上涨。

　 美联储货币政策已明确进入降息周期，但高频经济数据表明美国经济正在回升。特朗普赢得大选后，金融市场对远期通胀的预期持续发酵，扰动美债利率超出经济现实地上涨。然而，特朗普上任后或继续干预美联储维持宽松货币政策，且美联储主席鲍威尔已公开修正市场指引，因此美债名义利率短期进一步上行空间有限。预计美债利率将在4.2-4.6%区间波动，对贵金属市场的利空影响有限。此外，中国财政刺激政策不及预期，短期货币政策进入空窗期，贵金属市场或进入高位震荡阶段。中长期来看，全球央行货币扩张和特朗普的全球军事战略收缩或带来持续的地缘冲突，支撑贵金属长期上涨趋势。

　 沪金：长期看多，短期高位震荡，建议持多为主。沪银：调整企稳，建议持长多或回调波段做多。

　 工业硅：主力01合约日内震荡，收盘价略涨，基本面仍偏弱，流通库存较高，盘面低位震荡。短期去库速度放缓，总库存保持低位，下游采购心态谨慎。市场整体偏弱，供需改善进度不及预期，中期关注光伏出口情况，短期关注流通库存。

　 铜：铜价震荡运行，价格重心于74000附近，国内去库放缓，现货升水承压。美元指数高位偏强震荡，市场对美国优先战略下全球经济增长受损的担忧加剧，金属价格承压。基本面上，铜价下跌后国内加速去库，但现货升水回升有限。海外现货深度贴水，LME铜价格引导市场，关注9000美元关键位博弈。

　 铝：电解铝主力01合约窄幅震荡，产业方面，国内铝土矿供给偏紧，氧化铝现货价格抬升，支撑电解铝成本。供给持稳，需求受再生铝合金板块影响微幅下滑，其他板块保持平稳。社库去化加速，盘面看跌情绪缓解，但海外战争风险加大，美元指数高位，对商品形成压制。取消铝材出口退税政策预计导致抢出口格局，对铝锭存在较大补库需求，建议关注国内社库变化。

　 锌：锌价偏强运行，需求端海外服务业偏暖，但制造业数据回落，全球制造业复苏势头减弱。国内经济数据环比回升，关注经济回升的持续性和财政增量政策。供给端冶炼产能增速快于矿端，且部分矿山产量下滑，压缩冶炼厂利润，国内精炼锌产量降低，但进口锌锭补充延缓去库速度。长期而言，全球新投产锌矿项目将逐步释放增量，缓解原料紧缺压力。短期宏观及政策步入真空期，市场对宏观理解分歧，锌价延续区间震荡。

　 碳酸锂：昨日碳酸锂高开低走，主力收于81950元/吨。供给端产量环比增加，进口规模小幅增加，社会库存延续去库趋势。成本端锂矿价格跟随锂盐价格变动。中长期看，锂矿和盐湖放量导致碳酸锂供应过剩格局难改。需求端受动力和海外大储需求较好影响，预计11月下游排产环比增长。终端市场新能源乘用车市场零售超预期。综合来看，短期需求端支撑价格，但受套保需求压制，锂价可能在当前区间震荡运行，建议区间操作。

（文章来源：正信期货）