年末之际，券商年度策略会纷纷拉开帷幕。11月底，两家券商相继举办了年度策略会，与以往不同的是，这些策略会的入场券首次被明码标价，票价区间从3888元的入门票至6888元的“豪华套餐”不等。

对比之下，这一票价水平颇为引人注目。例如，正在热售的张学友巡回演唱会北京站最低票价为580元，意味着需要近7张演唱会门票的价格才能换取一张券商年度策略会的入场券。那么，四位数的策略会门票究竟能否物有所值？让我们听听业内人士的深度解析。

6888元，上市公司与你贴心交流

据公开信息，华创证券即将召开2019资本市场年会，其购票信息揭示了今年策略会的多样性：除了3888元的单日常规演讲大会外，额外支付2000元即可预约与5家上市公司的面对面交流机会。最贵的6888元套票则涵盖了两天演讲大会、与5家上市公司的面对面交流、20余份行业策略报告以及两天的自助午餐。

上海的一位卖方研究专家指出，以往这类策略会通常对客户免费开放，而此次收费的关键在于提供了与上市公司直接交流的机会。这反映出，在新财富评选暂停后，卖方研究正在积极寻找新的收入来源和转型路径。

与此同时，申万宏源证券今年的会议也仅邀请公司特定级别的客户参加，其他参会者需按6000元/人（含会议费、资料费、餐费）的标准付费，住宿和交通费则需自理。

买家更看重的是交流机会

面对从免费到最高6888元的策略会票价变化，客户是否愿意买单成为关键问题。沪上某私募专家表示，通常机构去上市公司实地调研一次，总费用需一两千元。因此，若6888元能与5家上市公司进行深度交流，性价比其实相当高。

能否与上市公司核心人物进行顺畅沟通，成为客户是否愿意付费的关键。这考验着券商作为中介机构的组织能力。据悉，华创证券此次策略会邀请了覆盖二十余个行业、两百余家企业的上市公司，出席人员包括证券事务代表、董秘到董事长等。交流形式为5至8名投资者与1家上市公司单独会面。

券商对于策略会收费的看法各异。有业内人士认为，分级收费模式提高了参会门槛，排除了非核心客户，同时也为愿意付费的客户带来了额外收入。另有观点认为，由于研究所面临收入和成本压力，门票定价更多是为了控制成本。

券商研究商业模式探索中

研究所的价值何在？卖方研究应如何定价？后新财富时代，卖方研究的商业模式变革备受关注。

某研究所所长指出，券商研究具有价值，但难以定价，因此不宜同时向签约客户免费开放和标价出售策略会门票，以免造成价格体系混乱和客户体验不佳。他建议，若预算紧张，则不开会；若要提高会议针对性，则只邀请核心客户参加闭门会议；若想通过会议盈利，则取消免票，实行全面购票入场。

沪上某研究所所长助理认为，购买门票不仅是为策略会本身买单，更是为获取关系和资源。华创证券的尝试可以视为投资者为单独的研究服务买单，每一次会面都需单独定价。过去，研究所主要收取佣金分仓，而现在，愿意为研究内容和研究服务单独付费的投资者可能成为市场上的新机遇。

还有业内人士认为，新财富评选暂停后，新的收费模式也是对客户的一种筛选。原本在投票定价模式下，私募小客户也拥有投票权，因此卖方有为其服务的动力。而现在，大券商主要服务大客户，私募小客户没有佣金分仓，服务成本高昂，因此必须另外付费。

（文章来源：上海证券报）