近期，QDII（合格境内机构投资者）基金市场出现了显著变化，多家公募基金公司如易方达基金、景顺长城基金等密集发布溢价风险提示公告。记者调研发现，目前市场上QDII基金溢价产品主要集中在原油、日本股市等领域。然而，随着A股和港股市场的回暖，前期被资金爆炒的日经ETF、美国50ETF等QDII产品的热度明显下降，基金溢价也逐步收窄。

5月21日，景顺长城基金发布公告，指出其纳斯达克科技市值加权ETF二级市场交易价格明显高于基金净值，存在大幅溢价风险，提醒投资者注意投资风险。截至5月22日收盘，该基金产品的溢价率为10.7%。今年以来，该基金已发布55次溢价风险提示公告。

与此同时，市场上溢价风险最高的产品为易方达原油A人民币，溢价率达到16.57%。易方达基金在5月22日发布公告，提醒投资者关注其原油证券投资基金A类人民币份额的溢价风险。此外，南方基金也公告称，其恒生联接基金A类基金份额二级市场交易价格波动较大，投资者需密切关注基金净值。

据统计，今年以来，QDII基金已经发布了近500份溢价风险提示公告，其中产品的投资主题或区域主要集中在原油、日本股市。例如，华夏野村日经225ETF年内发布的溢价风险提示公告已达64次，易方达原油A人民币和工银大和日经225ETF的提示次数也超过30次。

基金业内人士分析，原油基金普遍流通盘较小，如易方达原油A人民币的流通市值仅4000万元，加上外汇额度等原因，多只基金场外暂停申购，资金只能通过场内交易，从而推高了场内价格，这是近期原油基金高溢价的重要原因。

针对QDII基金大幅溢价的风险，西部利得基金国际投资部总经理胡超表示，QDII基金净值是其内在价值，二级市场价格围绕内在价值波动是其运行的基本逻辑。大幅溢价不是常态，最终会回归净值，投资者应理性投资。他建议投资者着眼于QDII基金所投资市场或资产的中长期投资价值进行布局，通过分散投资不同市场或不同资产类别的QDII基金，实现全球资产配置，分散风险。

随着A股和港股市场的回暖，QDII资金开始回流港股。投资者对前期被爆炒的日经ETF、美国50ETF等基金产品的投资热情下降，QDII基金溢价也大幅收窄。据Wind数据统计，截至5月22日，QDII基金溢价率超过5%的产品仅有3只，相比一季度大幅减少。

胡超认为，QDII基金溢价率大幅降低的主要原因包括：美国通胀反弹、美联储降息预期大幅退坡、美股震荡、日元大幅贬值导致境外市场风险上升；中国中央稳增长政策持续出台，一季度GDP增长超出市场预期，国际金融机构纷纷上调对2024年中国经济增速预期，中国股票吸引力上升；以及港股市场大幅回暖，部分全球配置资金转向港股市场。

德邦基金投资经理朱帆也表示，近期美元指数强势背景下，日元汇率持续且快速贬值，使得部分全球配置资金不得不做出‘避险’应对。在多重因素下，港股市场成为了一个较好的‘避风港’。

（文章来源：证券时报）