AI导读：

中信建投证券首席策略分析师陈果预测2025年A股牛市将从“流动性牛”向“基本面牛”过渡，尽管过程中会有震荡分化，但投资机会不会缺席。他强调流动性是牛市的基础，并建议构建A500增强策略。


11月26日，中信建投证券首席策略分析师陈果在策略会上断言：“牛市无疑！”他中期看好中国股市的“信心重估牛”，并预测随着政策逐步加码与见效，2025年牛市将从“流动性牛”向“基本面牛”过渡。尽管过程中会有震荡分化，但投资机会不会缺席。

陈果认为，“信心重估牛”源于中国经济的反脆弱性。尽管地缘政治带来挑战，但中国出口依然强劲，产业持续进步。他指出，中国股市低迷的症结在于通缩，而当前房地产止跌回稳、地方化债、央国企股东回报、提振资本市场等政策并进，旨在“扭转通缩”。

陈果对比全球市场后表示，A股市场流动性充裕。中信建投数据显示，A股市场增量资金情况已大幅改善，央行两大流动性支持工具为市场提供底部支持。未来，中国居民超额储蓄将为A股流动性改善提供空间，债市等其他资金也有望继续流入。

他强调，流动性是牛市的基础，中国经济政策目标实现前，流动性宽松将持续。利率下行将提升股票估值吸引力。针对特朗普对进口自中国商品加征关税的言论，陈果认为，实际影响存在多重变量，但不影响A股中期牛市趋势。

陈果指出，外部压力或转为内部动力，即刺激加改革。中国有刺激加改革的空间，国有部门资产规模庞大，政府部门资产负债率不高，居民超额储蓄增长，为改革提供支撑。明年将是推动刺激加改革的重要一年，央行扩表周期有望迎来上行拐点。

此外，产能周期有望在2025年见底，企业盈利上行周期一旦启动，将持续至少两年。陈果建议，战略上关注“两重”“两新”政策加码，优选新质生产力核心方向，并强调出海非美市场是中期赛道。他预计A500将成为核心指数，建议构建A500增强策略。

陈果总结道：“无论你长期对中国经济持何种态度，这一次都是未来N年做多A股市场的最佳历史性机遇。”（文章来源：澎湃新闻）