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《科创板日报》报道，GLP-1赛道经历市场震荡，诺和诺德、礼来股价大跌。竞争格局生变，国内企业面临机遇，可聚焦多靶点探索、适应症跨界拓展及有效性与安全性迭代升级。

《科创板日报》8月14日讯（特约记者史追云）炙手可热的GLP-1赛道正经历市场震荡。继诺和诺德7月底下调2025年全年业绩预期，股价单日暴跌超20%后，礼来8月初在美股市场股价重挫超14%，蒸发近千亿美元市值。

此番波动下，GLP-1领域竞争格局有何新变量？国内企业核心增长机会聚焦哪些方向？

▌司美格鲁肽增长放缓竞争逻辑已变

7月29日，诺和诺德下调全年营收和利润增长预期，股价大跌超20%，礼来股价也受波及。8月6日，诺和诺德披露2025年上半年业绩报告，司美格鲁肽销售战绩亮眼，但整体营收增速放缓，市场扩张进度不及预期，股价再度走弱。CIC灼识咨询总监卢李康指出，这折射出市场竞争加剧，尤其是面临竞品和复合版产品冲击。GLP-1赛道已转向精细化发展新阶段。

再看礼来，8月7日发布二季度财报，营收与利润双双超出市场预期，但旗下首款小分子口服GLP-1药物Orforglipron三期临床试验减重数据不及预期，累及股价下滑超14%。此外，CVS的药品福利管理（PBM）业务将Zepbound排除在其标准处方保险计划药品清单之外，对Zepbound处方量产生负面影响。

有二级市场投资人表示，在GLP-1药物竞争中，美国医保覆盖与药品福利管理（PBM）准入至关重要。企业在比拼研发实力的同时，能否与医保及PBM高效合作、平衡价格与市场份额，成为决胜的重要因素。

企业已纷纷在渠道端加大布局力度。诺和诺德持续加码NovoCare药房等计划，深化与远程医疗机构合作。国内市场，已获批的GLP-1产品除拓展院内渠道外，电商平台等院外场景也成为必争之地。

▌竞逐最卷赛道国内企业还有哪些机会

GLP-1赛道成为行业公认的“最卷战场”，截至8月8日，国内针对减重/肥胖适应症的GLP-1药物，已有212项处于Ⅰ期至Ⅲ期临床试验阶段。CIC灼识咨询总监卢李康认为，国内企业可重点聚焦三个方向：其一为多靶点探索；其二是适应症的跨界拓展；其三在于有效性与安全性的迭代升级。

目前，国内已有多家企业加速布局双靶点乃至三靶点GLP-1产品。口服GLP-1产品凭借无需注射、给药便捷的优势，也吸引了众多国内企业涉足。

（文章来源：科创板日报）