“世界上最著名的投资者”巴菲特正在放下指挥棒。今年5月，他宣布将在年底正式卸任伯克希尔CEO，由副董事长格雷格·阿贝尔接任。尽管有了接班人，但“没有巴菲特的伯克希尔”仍在重新被定价。自宣布卸任以来，该公司股价累计下跌达到16%，而同期标普500指数持续上涨达11%。

　　“巴菲特溢价”消退

　　当地时间周三，伯克希尔哈撒韦公司股价收于703115美元，相较于5月巴菲特宣布卸任时跌约16%。有分析指出，伯克希尔股价疲软反映了投资者对“巴菲特溢价”消退等多重因素的担忧。

　　今年5月，在股东大会临近尾声时，巴菲特宣布计划在年底退休，将提请董事会批准格雷格·阿贝尔正式接任CEO职位。届时，巴菲特将结束其在伯克希尔长达60年的领导生涯。

　　巴菲特将于8月迎来95岁生日，他透露自己开始偶尔失去平衡，有时甚至记不住别人的名字。阅读报纸时，他的视力也变得不那么清晰了。这一决定令现场数万名股东深感意外。

　　出生于1930年8月的巴菲特，是全球著名的投资家。1957年，他成立巴菲特投资俱乐部，后于1965年收购濒临破产的纺织企业伯克希尔哈撒韦公司，并将其逐步转变为全球最具价值的投资控股集团之一。

　　在其投资生涯中，经典案例众多。例如，在1999年互联网泡沫巅峰时，他坚守原则，拒绝投资不熟悉的科技股，成功逃顶。2008年全球金融危机期间，他抄底，大量买入星座能源、高盛等公司股份，收获丰厚回报。长期投资苹果公司也为伯克希尔创造了巨额收益。

　　凭借出色的投资业绩，巴菲特长期位列福布斯全球富豪榜前列，2024年排名第六。

　　事实上，多年来外界对其退休及公司接班人问题高度关注。即将接棒的阿贝尔以稳健务实的风格赢得了巴菲特的信任，他强调会坚守巴菲特一贯的价值投资理念，伯克希尔60年来的投资哲学和资本分配方式不会改变。目前伯克希尔手握高达3470亿美元的现金储备。

　　二季度净利润暴跌59%

　　但自从巴菲特宣布退休后，伯克希尔哈撒韦的财报坐上过山车。当地时间8月2日，伯克希尔公布的财报显示，二季度营收为925.15亿美元，高于市场预期；二季度净利润为123.70亿美元，但较上年同期的303.48亿美元暴跌59%。

　　净利润暴跌在很大程度上受到投资组合估值变化的拖累。二季度伯克希尔投资净收益49.7亿美元，上年同期为187.5亿美元。

　　伯克希尔的重仓股比例一直没有太大变化。截至2025年6月30日，伯克希尔前五大持仓的公允价值合计占比达67%，分别为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙。

　　今年二季度，美股在关税不确定性下先跌后涨，同期伯克希尔股价跌8.72%，差于大盘表现，这背后受到了关税和巴菲特退休的双重冲击。

　　伯克希尔在财报中称，贸易紧张局势在2025年上半年加速发展，对其多元化业务构成威胁。

　　中国人民大学重阳金融研究院高级研究员王衍行表示，此次财报中，投资收益的大幅下滑，受市场短期波动影响较大，而其中透露出的，更重要的，是其对未来潜在风险的前瞻判断。

　　关键交接节点

　　面对下跌的伯克希尔，知名投资人段永平再度出手，卖出伯克希尔的看跌期权，并表示，“这个价格不贵，希望买进来拿着”。

　　伯克希尔一直是段永平的心头好，他长期重仓持有伯克希尔的B股，甚至曾经还买过100股伯克希尔的A股。

　　值得注意的是，H&H International Investment被认为是由段永平掌管，该基金一季末披露的美股持仓数据显示，伯克希尔B股位列第二大持仓。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，巴菲特的个人判断力、投资节奏和长期主义思维极难复制。在他看来，巴菲特的投资风格极具个人色彩，成功打造了伯克希尔的独特投资体系。而格雷格·阿贝尔虽将延续既有框架，但市场环境瞬息万变，他是否能复制巴菲特的从容与精准，仍存在不确定性。

　　在杨德龙看来，投资者对巴菲特的依赖和敬仰，导致其卸任成为市场震荡的重要因素。但从公司治理角度看，这一轮交接并非仓促进行。格雷格·阿贝尔多年参与公司重要决策，深谙其运营风格，且已被市场“预热”多年。但在充满不确定性的时代，稳定过渡，并不意味着自动延续辉煌。

　　“这份业绩不仅是对过往经营的总结，更预示着在管理层交接的关键节点，伯克希尔未来投资与经营策略可能面临的新变化.……但从多重因素来看，伯克希尔依然是美国及国际投资界的‘风向标’”，王衍行说道。

（文章来源：北京商报）