贵金属市场方面，隔夜伦敦现货黄金大幅下跌3.4%至2627.5美元/盎司，现货白银亦下跌3.48%至30.311美元/盎司，金银比攀升至86.7。美联储官员古尔斯比强调，应忽视近一个月的通胀数据，预计明年利率将走低。市场预测，欧央行和美联储到明年年底将分别降息约150个基点和70个基点。美国新任财长提出减税、制定关税和削减开支计划，目标到2028年将预算赤字降至GDP的3%。地缘局势缓和，黎以停火协议达成，金价因此快速走弱。若地缘环境持续改善，黄金恐难维持乐观，可能步入中期调整。然而，若地缘紧张局势再现，黄金或重回上升通道。

　　铜市场方面，隔夜LME铜价上涨0.8%至9044美元/盎司，SHFE铜价微涨0.2%至74120元/吨。宏观上，美联储降息预期及美国新财长政策影响市场。国内方面，稳增长政策及金融市场表现受关注。基本面来看，LME铜库存及SMM统计的社会库存均有所下降，铜材开工率回升带动精铜消费。海外市场美元偏强，风险资产波动性加大，宏观因子定价逻辑混乱，影响资产价格。“特朗普交易”摇摆不定，有色市场亦受影响。铜交易由海外转向国内稳增长层面，淡季预期下铜价上行受阻，短期或呈区间震荡。

　　镍/不锈钢市场方面，隔夜LME镍价上涨2.24%，沪镍涨1.29%。库存方面，LME镍库存有所增加，SHFE仓单减少。进口镍升贴水上涨。不锈钢产业链中，镍铁价格下跌，终端需求受拖累。新能源产业链方面，11月锂电产业链仍为旺季，但三元环比或负增长，硫酸镍需求转弱。镍铁成交价格下移，一级镍持续放量，出口环节存过剩压力。估值下方有支撑，市场情绪影响价格波动。

　　氧化铝/电解铝市场方面，氧化铝价格震荡偏强，沪铝亦呈震荡偏强走势。现货方面，氧化铝价格及铝锭现货升水均有所上涨。因铝材出口退税政策即将实施，海外买方询单及抢出口节奏加快，但预计铝材出口提升量级有限。当前外需旺盛，淡季需求跌势不明显，同时新疆发运问题导致铝锭去库周期拉长。俄铝宣布减产，对铝价构成支撑。

　　锡市场方面，沪锡主力微跌，LME锡亦下跌。现货市场方面，对云锡升水及交割升水均有所表现。周内锡库存环比下降，下游备货能力超预期，带动锡价企稳。但远期过剩预期格局未改，锡价持续反弹驱动尚未出现。全球电子需求增速放缓，预计锡价上方压力较大，短期以震荡盘整为主。

　　锌市场方面，SMM七地锌锭库存总量持续下降，沪锌及LME锌价均上涨。现货市场方面，各地0#锌对合约升水表现不一。国内12-01月差延续高位，但现货升水已回落，考虑到春节临近现货端需求较弱，而冶炼企业产量或超预期，后续可关注反套机会。单边来看，基本面驱动较弱，锌价或将维持震荡。

　　工业硅市场方面，主力2501合约震荡偏弱，现货价格企稳。随着铝价下跌和晶硅减产扩大，下游采购意愿低迷，拖累再生硅等牌号成交走弱。高品位牌号供应稍紧，盘面性价比更高，带动旧仓单注销进程良好。现货高贴水格局难解，期货维持弱稳调整。

　　碳酸锂市场方面，昨日碳酸锂期货2501合约微涨。现货价格方面，电池级及工业级碳酸锂价格均维持稳定。供应端方面，碳酸锂进口量环比增加，周度产量亦小幅增加。需求端方面，虽处于旺季，但采买情绪一般，正极材料库存有所增加，锂盐库存环比下降但去库速度放缓。尽管资源端减产，但国内生产未放缓，叠加12月需求端走弱风险，年前价格较难支撑。然而，宏观层面利多需求，且当前仍处旺季，短期碳酸锂价格或仍偏震荡运行。

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