AI导读：

巴菲特资产配置之道包括留足现金、不预测市场、机会比较、放手投资、安心拥有。本文归纳了他的资产配置三部曲，即留足现金、机会比较和在能力圈内放手投资，为投资者提供借鉴。

巴菲特的资产配置哲学，简而言之，就是留足现金、不预测市场、机会比较、放手投资、安心拥有。他坚持相对集中、适度分散的原则，避免机械地按照固定比例配置资产，如50%债券、30%股票等。

在2018年的致股东信中，巴菲特首次将伯克希尔比作“森林”，并指出公司拥有五个小树林，其中第四个小树林包括美国国库券、其他现金等价物及固定收益工具。伯克希尔在2018年底持有高达1120亿美元的美国国库券和其他现金等价物，以及200亿美元的固定收益工具。巴菲特承诺，伯克希尔将始终持有至少200亿美元的现金等价物，以应对可能出现的各种意外。

巴菲特强调，伯克希尔的内在价值可通过加总四个资产端小树林的价值，再减去出售有价证券所需缴纳的税款来估算。他坚决反对出售优秀的全资企业，认为真正优秀的企业非常难找，出售这些企业毫无意义。

笔者根据巴菲特的论述和实际操作，归纳出他的资产配置三部曲：

第一部：留足现金。巴菲特认为，现金是确保生存的前提，变现能力至关重要。因此，他建议投资者将未来一年可能需要的最大现金支出留出来。伯克希尔公司严格遵循这一原则，并承诺至少持有200亿美元的现金，以应对可能出现的巨大保险理赔损失或抓住投资机会。

第二部：机会比较。巴菲特将投资机会分为三类：基于货币的资产、无法生产出任何东西的资产和生产性资产。他认为，生产性资产是最理想的投资选择，因为这些资产在通胀时期能创造出源源不断的产品，并只需最低水平的新增资本投入。

第三部：在能力圈内，放手投资。巴菲特建议投资者以生产性资产为重点，在自己的能力圈内进行投资。他强调，投资者应该秉持相对集中、适度分散的原则，而不是盲目追求机械的配置比例。

总之，巴菲特的资产配置之道为投资者提供了宝贵的借鉴和启示。他强调留足现金、机会比较和放手投资的重要性，并建议投资者以自己的能力和经验为基础，制定适合自己的投资策略。

（图片为巴菲特相关资料图，来源于网络，与文章内容无关）