嘉宾介绍：张忆东，兴业证券研究所副所长，全球首席策略分析师。

近期，全球金融市场风云变幻，投资者对于四季度美股能否摆脱熊市阴影、A股是否已处于底部区域、后续政策发力点何在，以及数字经济投资的重点方向等问题高度关注。为此，我们特别邀请了兴业证券的张忆东先生进行深度解读。

张忆东指出，目前美股的熊市尚未结束，仅是上半场接近尾声。他预计，四季度将是美国熊市的下半场，而美股要到四季度末才可能进入长期底部区域。对于国内市场，他认为当前需要耐心等待，淡化短期K线波动，聚焦长远的基本面趋势。

在投资策略上，张忆东强调要牢牢把握新时代的几个方向，特别是创新驱动发展，这是中国经济发展的第一动力。他提到，后续投资应重点关注半导体、汽车智能化等新兴科技领域，以及数字经济为传统产业赋能所带来的变革。

以下为访谈文字精华：

1、兴业证券张忆东：四季度美股或迎熊市下半场

张忆东认为，当前美国的通胀是影响市场走势的关键变量。尽管油价和大宗商品价格有所回落，但服务通胀压力依然显著，且可能延续至明年上半年。他预计，美国通胀压力在四季度难以缓解，美联储年内还将有两次加息。对于美股，他认为目前仍处于熊市上半场尾声，四季度或迎来熊市下半场，而美股要到四季度末才可能进入长期底部区域。

2、兴业证券张忆东：A股市场处于长期底部区域

张忆东指出，国内A股市场受美国国债收益率的影响已基本结束。他认为，A股市场更多受中国自身基本面影响。尽管当前市场处于长期底部区域，面临诸多不确定性，但中国经济正从高增长走向高质量发展，科创驱动将成为未来重要抓手。他预计，明年数字经济作为新基建将值得期待。

3、兴业证券张忆东：制造业将是经济发展着力点

张忆东强调，要牢牢把握新时代的几个方向，坚持创新驱动发展。他认为，大力发展制造业和实业是经济发展的主要着力点。在数字经济领域，半导体、汽车智能化等新兴科技领域将成为后续投资的重点。此外，他还提到新兴科技消费品如大飞机等产业方向也值得关注。

张忆东表示，投资者应淡化短期K线波动，关注长远的基本面趋势。他认为，中国制造业具有强大的人才基础和广阔的应用场景，数字经济生态圈将为半导体等行业带来信心。同时，他也提醒投资者要克服短期情绪影响，坚定信心。

最后，张忆东还分享了自己对于数字经济核心产业的看法。他认为，数字经济在过去几十年不断驱动经济发展并改变生活，未来也将继续发挥重要作用。他建议投资者关注数字经济为传统产业赋能所带来的变革机会。