嘉宾介绍：胡昕炜，清华大学电子信息工程学士、信息与通信工程硕士，自2011年起加入汇添富，历经行业分析师、高级行业分析师等职位，长期深耕食品饮料、农业、轻工制造等消费行业，自2016年4月起担任汇添富消费行业基金经理。

针对如何确立完整的投资框架、行业与个股的配置选择、2023年各层级白酒投资机遇及值得关注的消费细分行业，胡昕炜分享了他的见解。

胡昕炜认为，投资组合的构建可以从资产配置、个股选择、仓位控制、风险控制四大维度进行。在2023年消费复苏的背景下，白酒行业整体增长具有确定性，但具体到投资上，还需结合估值等因素进行具体分析。

以下为文字精华：

1、汇添富胡昕炜：四大维度构建投资框架

胡昕炜指出，投资框架的构建包括四大方面：资产配置、个股选择、仓位控制、风险控制。在资产配置方面，他采用核心加卫星的策略，核心仓位投资稳健增长的行业，卫星仓位则用于投资周期性行业和逆向型资产以增强收益。个股选择方面，他注重自上而下的行业比较和自下而上的个股挑选，综合考虑行业生命周期、商业模式、竞争格局及中期景气度，以及公司的竞争壁垒、治理机制和管理层、财务报表和估值。

仓位控制方面，他保持中高仓位的股票占比，以最大化利用股票仓位。风险控制方面，他强调通过适当均衡控制资产，提高选股成功率，投资高质量证券，并做好研究、跟踪和动态调整。

2、汇添富胡昕炜：各层级白酒将迎行业复苏

胡昕炜表示，白酒行业竞争格局相对有序，包括高端白酒、次高端白酒、中端白酒及低端白酒等，以及区域名酒。2023年，随着消费复苏，白酒行业需求确定性较高，各层级白酒都有增长机会，但增速取决于基数、价格带等因素。高端白酒竞争优势强，业绩韧性高，增速稳健；次高端白酒及中高端白酒商务消费和宴席消费主力军，增速可能更高；区域性白酒增长弹性因低基数而较大。

3、汇添富胡昕炜：整体看好消费细分行业

胡昕炜认为，消费站在全新起点，复苏趋势明显，包括酒水饮料、食品消费、出行消费等都将迎来复苏。他整体看好消费行业，但落实到投资上，需结合个股估值和行业发展情况。例如，出行相关行业基本面将大幅修复，但投资时需考虑股票估值和行业盈利情况。他已在食品饮料、旅游免税、运动服装、家电家具等领域进行了布局，并指出家电家具行业也将受益于房地产政策优化和竣工修复。