前沿科技领域代表新一轮科技革命与产业变革的发展方向，在被“点题”的三大前沿科技领域中，商业航天是典型的高投入、高风险、高速迭代的“三高”行业。2024年12月27日，北京紫微宇通科技有限公司首次发射的B300小型货运飞船迪迩三号因火箭失利未能进入太空。紫微科技董事长张晓敏感叹，商业航天是个高风险行业。面对行业的高风险特性，资本市场制度创新正成为关键破局点，科创板改革“1+6”政策应运而生，扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用。

改革的巨轮破冰启航，商业航天相关企业、投资机构如响而应。就在新政推出2天后，北京轨道辰光科技有限公司宣布完成首轮及加轮融资，总金额1.4亿元。据不完全统计，过去一个月，至少有4起亿元级别商业航天融资项目落地。“证监会推出的上述措施好比‘及时雨’。”顺灏股份相关负责人说，科创板改革新政出台后，公司加速布局商业航天领域。

十年筑梦：市场规模有望突破2.5万亿元

站在当前的节点回望，自2015年提出“鼓励社会资本步入航天领域”以来，中国的商业航天产业经历了十年淬炼。彼时，以民营资本为主导的商业航天产业刚刚起步，如今十年过去了，中国商业航天从技术探索走向产业落地，不仅可回收重复使用火箭进入密集验证阶段、低轨卫星互联网星座建设进入提速阶段，就连太空游的门票也开始预售。

从“摸着石头过河”到技术突破、需求扩大，我国商业航天产业的市场规模也迎来快速增长，从2015年的3764.2亿元飙升至2024年的2.3万亿元，预计2025年将突破2.5万亿元。蓝箭航天、星际荣耀、星河动力等火箭公司在发射市场上占有率居前；紫微科技等积极布局太空游市场。华泰证券通信行业首席分析师王兴认为，商业航天产业从培育期进入壮大期。

扩围破局：项目投融资节奏提速

长久以来，中国商业航天产业面临多重挑战，比如火箭回收技术滞后，轨道级复用能力缺失导致发射成本居高不下。从产业链布局来看，国内商业航天企业多数集中在火箭发射、卫星制造等中上游领域，下游应用生态薄弱，部分项目仍依赖政府补贴。由于商业航天企业普遍具有高研发投入、长盈利周期的特点，使得它们难以满足传统上市标准中对收入、利润的硬性约束。

在全球商业航天正从“技术单点突破”转向“生态体系竞争”的大趋势下，深化资本市场包容性改革、引入耐心资本成为破局的关键一步。根据《科创板意见》，在科创板设置科创成长层，重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。

科创板第五套上市标准扩围后，也提振了券商投行、创投机构的信心。中信证券将围绕本次科创板第五套标准扩容的商业航天等行业，挖掘培育优质的上市企业。头部商业航天企业经过数轮融资、估值走高，也有望成为科创板第五套标准的储备项目。

展望未来：商业化初见曙光

6月22日下午4时30分，紫微科技飞船智能制造基地闸门开启，迪迩五号（B300-L02）空间试验器正式亮相出征仪式，将于今年8月份搭乘中国航天科工集团快舟系列运载火箭直冲苍穹。张晓敏表示，公司希望通过20次无人飞行试验验证飞船平台的稳定性，通过迭代升级从货运飞船到载人飞船再到商业空间站持续过渡。

事实上，中国商业航天产业正从技术验证期迈向规模化、生态化发展的关键阶段。展望未来，中国商业航天产业正迈入高速发展的黄金期，在政策强力支持、技术关键突破与市场爆发性需求的三重因素驱动下，商业航天企业的商业化路径初见曙光。

深蓝航天相关负责人表示，公司的商业化规划将聚焦在发射服务规模化、航天产业多元化方面。在卫星发射环节，大运力、高频次、低成本是未来发展的重要趋势，多家公司已经行动起来。太空游也指日可待，深蓝航天、紫微科技、中科宇航等公司已推出太空游服务。

《“十五五”商业航天发展思路与路径》显示，中国商业航天正处于快速健康成长阶段。赛迪研究院商业航天首席研究员杨少鲜表示，安全、创新、产能、成本、效率将是未来商业航天发展的五大关键词。

（文章来源：证券日报）