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广发证券高端客户中期策略会召开，经济学家和分析师就宏观经济环境、A股及债市后续配置策略发表见解，指出政策周期将持续，权益市场尤其是高股息资产有投资机会，对下半年债市持乐观态度。

7月26日，2023年广发证券高端客户中期策略会顺利召开。会上，广发证券首席经济学家郭磊、策略研究首席分析师戴康及固定收益首席分析师刘郁就宏观经济环境、A股及债市后续配置策略发表了深度见解。他们指出，政策周期将持续，货币、财政、产业领域均有政策空间，权益市场特别是高股息资产具备投资机会，配置上应关注“确定性溢价”资产；同时，对下半年债市持乐观态度。

郭磊表示，在内生经济周期边际筑底、政策托底经济中枢的背景下，预计我国GDP两年复合增速为4.2%-4.3%，实际GDP同比增速则为5.3%-5.7%，其中二季度为相对低位。他强调，下半年PPI和库存数据将是关键风向标，PPI已初步显现低位筑底迹象，预计二季度末将触底；而库存方面，按过去12个月平均去库存速率，三季度末国内工业库存将降至底部。

戴康认为，当前股债收益差已降至历史低位，A股非金融板块的股息率相较于债券收益率更具配置性价比，高股息资产值得乐观对待。他指出，全球市场都在配置“确定性资产”，A股同样追逐“确定性溢价”，即政策、经营环境、产业趋势的确定性及高自由现金流、高回购、高ROE公司。

戴康还建议，从配置角度，应关注“远端盈利资产”如数字经济AI+及“永续经营资产”如“中特估”、央国企重估。他推荐了三大细分领域：AI业绩已兑现的算力环节及主业复苏且AI赋能的环节，如半导体设计、游戏、广告营销；“中特估-央国企重估”方向的保险、石油石化、建筑工程等；以及估值底部但一季报积极的部分行业，如装修建材、医药、消费。

刘郁则指出，债务降成本是债市长牛的底层逻辑，未被打破前或可趋势性抬升组合久期。她强调，降成本逻辑或推动利率中枢下移，长久期品种配置性价比提升。同时，她提醒，资金面短期波动等因素可能导致债市快速调整，短期调整风险应为下半年市场关注重点。

（文章来源：中国证券报·中证网）