AI导读：

算力硬件龙头工业富联上半年业绩超预期，两大主营业务爆发，AI服务器、云服务商服务器和800G交换机成增长引擎。但存货激增、现金流骤降及毛利率创新低等风险仍存，下半年业绩能否延续高增长待观察。

　　算力硬件龙头工业富联（601138.SH）两大主营业务同步爆发，上半年业绩超出市场预期，大赚约120亿元，股价也迎来涨停。

　　工业富联预计2025年上半年实现归母净利润119.58亿元至121.58亿元，同比上升36.84%到39.12%，其中二季度增速远优于一季度。工业富联的业绩由三大核心产品拉动——AI服务器、云服务商服务器和800G交换机。旗下有着三大主营业务，分别为云计算、通信及移动网络设备、工业互联网，其中云计算业务上升为第一大业务，通信及移动网络设备也出现新增长点。

工业富联2023年各业务营收占比情况 制图：界面新闻记者

工业富联2024年各业务营收占比情况 制图：界面新闻记者

　　然而，业绩狂欢背后，三大风险指标仍悬顶。激增的存货、骤降的现金流以及毛利率创新低后会否止跌，这些都需要在工业富联的中报中找到答案。具体来看，存货激增埋下隐患，经营性现金流骤降，销售毛利率跌破7%创新低。此外，客户集中度过高，也或将成为公司的一大隐患。

　　高增长过后，工业富联下半年业绩会趋势延续吗？这与市场需求和自身的产能供给两大因素相关。行业需求方面，自聚焦AI以来，工业富联的业绩便与AI行业的发展绑定，云厂商的CAPEX（资本支出）必然会保持一定的强度和持续性的增长。产能方面，工业富联全球化产能布局完善，在建产能主要以云计算为主。

　　机构近日纷纷对工业富联给出乐观预期，不少机构给出超过300亿元的业绩预测。二级市场上，工业富联股价近期大涨后，已接近历史高位，并有突破之势。

工业富联单季归母净利润（亿元） 制图：界面新闻记者

（文章来源：界面新闻）