资本市场正迎来一系列旨在吸引中长期资金入市的政策。近日，社保基金投资管理办法迎来了重大修订，明确规定股票类资产的最大投资比例可达40%，为市场注入了一剂强心针。

　　业内人士指出，当前A股市场估值优势显著，投资性价比不断提升。随着投资端改革的持续推进，中长期资金有望加速流入市场，为资本市场注入新的活力。

　　社保基金投资比例大幅提升

　　为了引导长期资金入市，财政部联合人力资源社会保障部起草了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》。该《管理办法》不仅增加了社保基金的投资范围，还适度下调了管理费率、托管费率上限，进一步提高了社保基金的投资灵活度。

　　根据《管理办法》，社保基金会的直接投资范围包括银行存款、同业存单、符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金（含创业投资基金）、优先股以及经批准的股票指数投资和交易型开放式指数基金。同时，《管理办法》还规定了各类产品的管理年费率上限，其中股票类产品管理年费率不高于0.8%。

　　值得注意的是，在投资监管比例方面，《管理办法》将全国社保基金投资品种按照存款和利率类、信用固收类、股票类、股权类进行划分，并将境内和境外投资全口径纳入监管比例。目前，股票类、股权类资产的最大投资比例分别可达40%和30%，这一变化无疑将进一步提升社保基金的投资灵活度，有利于持续支持资本市场的发展。

　　全国社保基金自成立以来，规模持续增长，投资能力不断增强。Wind数据显示，截至今年三季度末，全国社保基金在A股市场合计持股数量为609.36亿股，合计持股市值为4139.17亿元。这一数据进一步证明了社保基金在资本市场中的重要地位。

　　此外，为了进一步加强国有商业保险公司长周期考核，财政部还发布了相关通知，将《商业保险公司绩效评价办法》中经营效益指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式。这一举措将有助于引导保险公司更加注重长期稳健经营，为资本市场提供更多长期资金。

　　投资端改革成为重中之重

　　中央政治局会议和中央金融工作会议均强调了要“活跃资本市场”。为了贯彻落实这一部署，投资端改革已经成为当前资本市场改革发展的重中之重。

　　证监会正在抓紧制定建设中国特色现代资本市场政策框架，并计划推出更多务实举措来健全资本市场功能。其中，加大力度推进投资端改革、吸引更多中长期资金入市是重要的一环。证监会表示，将动态优化IPO定价、再融资、减持等制度安排，促进投融资动态平衡。

　　同时，证监会党委也表示要加大投资端改革力度，吸引更多的中长期资金，活跃资本市场。为此，证监会将加快制定资本市场投资端改革行动方案，从推动公募基金行业高质量发展、持续优化市场投资生态、加大中长期资金引入力度等方面作出系统安排。

　　中信证券和中原证券等研究机构均认为，当前资本市场已经具备较为明显的历史底部特征，投资端改革将是新一轮资本市场改革的重心。他们预计，资本市场投资端改革行动方案将做出系统性安排，加大中长期资金引入力度，推动公募“总量提升、结构优化”。

　　A股市场估值优势凸显

　　近段时间以来，尽管A股市场表现较为低迷，但业内机构和人士普遍认为，当前市场已经具备较为明显的历史底部特征。从估值水平来看，无论是纵向对比还是横向对比，A股市场均具备较为明显的估值优势。

　　西南证券研究显示，截至上周，上证指数、沪深300、创业板指的平均市盈率（PE-TTM）均处于5年历史估值分位数的较低水平。相比之下，海外主要市场的平均市盈率则普遍较高。这表明A股市场的估值优势较为明显。

　　中金公司也指出，当前A股估值处于历史较为极端水平，结构估值风险充分释放。和海外主要市场相比，A股市场整体估值已处于全球偏低水平。考虑到我国企业的全球竞争优势并未发生转变，当前A股市场具备较高投资性价比。

（文章来源：经济参考报，图片来源于网络）