AI导读：

贝莱德集团全球首席投资策略师李薇表示，AI正成为全球市场的新锚点，尽管美股科技股估值偏高，但盈利能力强劲仍具吸引力。她对美国国债市场持谨慎态度，并看好黄金投资前景。

　　【导读】贝莱德集团全球首席投资策略师李薇：AI正成为全球市场的新锚点

　　日前，贝莱德集团全球首席投资策略师李薇在接受本报专访时表示，虽美股科技股估值相较于历史水平偏高，但是考虑到相关公司盈利能力强劲，其依然值得看好。她认为，短期和中期需要对美国国债市场保持谨慎，尽管近期收益率仍有暂时走低的可能性。

　　贝莱德集团为全球最大的资产管理机构，管理规模约为11.58万亿美元。李薇现为贝莱德集团董事总经理、全球首席投资策略师，负责制定战术资产配置方案。

宏观锚点缺失，人工智能成为新锚点。李薇指出，当前世界正处于新范式之中，通胀、增长、财政锚点均不稳定。长期宏观锚点的缺失对投资组合构建产生重大影响，投资者应将更多风险预算分配给战术资产配置而非战略资产配置。

AI等超级力量正成为新的投资锚点。AI发展呈现阶段性特征，当前仍处于第一阶段。超大规模云服务提供商重申并增加资本支出承诺，AI建设的竞争态势持续。最初，AI的进展由美国“科技七巨头”主导，现在中国和欧洲企业积极参与AI发展，特别在AI应用领域，为投资者提供了新的机会。

估值仅为投资美股科技股的考虑因素之一。科技板块仍是美国股市回报最强劲的板块，尽管估值相对长期平均水平略显紧张，但在新范式下，均值回归的传统原则不再适用。若不再讨论“回归到历史趋势水平”，估值仅为考虑因素之一。

中国和欧洲AI领域提供了新选择。未来6—12个月，对中国股票持中性态度，但偏好受益于结构性力量或政策支持的板块，科技和医疗保健是重点关注领域。欧洲部分科技公司条件优越，欧洲金融股股息收益具有吸引力。

全球供应链无法在一夜间被撕裂。尽管关税政策头条新闻纷飞，最终结果尚不明确，但不变法则将限制事物偏离现状的速度。关注公司收益和利润率情况，特别是关税与AI效应对它们的影响，以及不同经济体之间的相对表现和汇率变化。

短期、中期均对美国国债持谨慎态度。黄金涨势具有可持续性，黄金在投资组合中的多样化作用日益重要。目前，美国国债定价反映了大量降息预期，但美国仍处于供应约束环境中，通胀压力持续存在，期限溢价需要上升。

（文章来源：中国基金报）