“反内卷”究竟对于产业发展有何帮助？又会如何深刻影响资本市场？近日，证券时报·券商中国记者采访梳理了多家券商首席分析师对于“反内卷”的核心观点。

　　首席分析师们认为，“内卷”导致企业利润下降，行业发展出现问题，与高质量发展背道而驰。因此，有必要约束低效低质的“内卷”行为，鼓励企业通过科技创新和优质产品吸引市场，实现产业的可持续健康发展。

　　对于市场而言，随着“反内卷”后续相关政策和规范陆续出台，供给侧调整思路和方式逐渐明朗，新兴产业等代表性行业将进一步夯实周期性底部，中期看行业竞争格局有望改善，头部企业盈利能力和抗周期能力均有望得到提升。

　　推动产业良性发展

　　“综合治理‘内卷’行为，对于当前中国经济有重大意义。”国金证券首席经济学家宋雪涛表示，企业非理性降价，导致通胀下行压力，造成价格螺旋反馈，对宏观经济和各个部门都有不利影响。因此，综合治理“内卷”是推动经济循环回归上升螺旋的必要举措。

　　同时，宋雪涛表示，在产业发展层面，“内卷”导致企业利润下降，行业发展出现问题，与高质量发展背道而驰。因此，有必要约束低效低质的“内卷”行为，鼓励企业通过科技创新和优质产品吸引市场，实现产业的可持续健康发展。

　　广发证券首席经济学家郭磊也指出，从全球视角看，中国企业具备超强的全球化供给能力，但在“出海”的过程中，部分企业习惯于“竞底竞争”。“反内卷”有助于在参与全球产业链分工和专业化的过程中，形成长期稳定的供需关系，这在目前逆全球化升温、供应链分割化的背景下具有战略意义。

　　“标本兼治”是长期路径

　　“反内卷”将会如何落地？民生证券研究院首席经济学家陶川表示，当前“反内卷”更多是依靠行业自律机制，但进展可能相对偏缓。预计在7月政治局会议对政策定调之后，或将由发改委为首，以“部委牵头为主、行业自律为辅”的方式，重点行业均推出量化“KPI”。

　　“本轮‘反内卷’政策相对上一轮或更加温和、更加循序渐进，针对不同行业可能采用不同的政策发力方式。”中信证券在最新的研报中表示。

　　宋雪涛则表示，此次整治内卷聚焦的新能源汽车等下游新兴行业，地方和行业要尽量避免“一刀切”、避免合成谬误。

　　“更好的方法是‘标本兼治’。”宋雪涛表示，“标”是约束企业无序价格战，“本”是要破除不正当竞争和地方保护主义的弊端。

　　多个新兴行业有望受益

　　“当下的‘反内卷’需要聚焦哪些重点难点？”陶川认为，重点在于深层治理宏观经济层面存在的供需失衡问题，难点则在于新能源汽车、光伏组件、储能系统、电商平台等领域。预计接下来“反内卷”也将率先针对这些重点行业进行展开。

　　东吴证券表示，在“反内卷”政策指引下，光伏、新能源车、锂电储能等我国优势制造业产业链有望迎来竞争格局改善。其中，对于汽车等央国企占比较高的行业而言，政策性推进并购重组、产业整合的阻力更小，对于光伏、锂电等民营企业主导的行业而言，政策引导行业自律控产挺价、提高微观主体反“内卷”的自觉性或是主要形式。

　　整体而言，在“反内卷”决心之下，随着后续相关政策和规范陆续出台，新兴产业将进一步夯实周期性底部，中期看行业竞争格局有望改善，头部企业盈利能力和抗周期能力均有望得到提升。

（文章来源：券商中国）