核心观点

近期市场对供给侧改革的关注升温，反内卷的重点行业或包括光伏、锂电、新能源汽车、电商平台等。我们重点关注光伏、汽车、钢铁、水泥、生猪这5个产业，近期其基本面均面临一定压力，例如光伏价格偏弱但生产端持续偏强、汽车销售折扣率再度提升等。从其反内卷措施来看，以行业自律、行政指导、舆论监督为主，关注后续落地进展。

报告摘要

一、政策如何定调？什么是“内卷式”竞争？既包括企业端的低价竞争等，也包括政府端的不公平优惠政策等。主要涉及哪些行业？或包括光伏、锂电、新能源汽车、电商平台等。如何“反内卷”？需要“多管齐下，综合整治”，包括供需两侧协同发力等。

二、近期哪些行业在反内卷？中观产业层面，关注光伏、汽车、钢铁、水泥、生猪这5个行业的反内卷近况。光伏价格偏弱，但生产端仍在提速；汽车低价竞争有加大趋势；钢铁产量压降，但价格仍偏弱；水泥产量压降，近期价格走弱；生猪生产偏强，价格偏弱，行业或已接近亏损。

三、重点行业如何反内卷？光伏以行业自律为主，汽车以行业自律为主，钢铁或是行业自律+行政指导，水泥是行业自律+舆论监督，生猪或以行政指导为主。

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报告目录

报告正文

7月1日，中央财经委员会提出“依法依规治理企业低价无序竞争”，市场对供给侧改革的关注升温，本文关注近期各行业在“反内卷”、以及如何“反内卷”。

一、光伏：以行业自律为主。反内卷的背景：生产偏强、价格仍弱。反内卷的措施：当前以行业自律为主，中长期或需诉诸技术提升。

二、汽车：以行业自律为主。反内卷的背景：5月以来，低价竞争有加剧趋势。反内卷的措施：以行业自律为主，车企促销暂缓，自律控制供应商账期，倡议关注经销商库存压力。

三、钢铁：或是行业自律+行政指导。反内卷的背景：生产端在压降，但或部分受成本拖累，钢材价格仍偏弱。反内卷的措施：或是行业自律+行政指导，行业协会自律劝导，或有烧结机限产消息。

四、水泥：行业自律+舆论监督。反内卷的背景：生产压降，近期价格走弱。反内卷的措施：主要是行业自律+舆论监督，行业自律推动产能统一，舆论监督披露错峰生产执行情况。

五、生猪：或以行政指导为主。反内卷的背景：产量仍在增长，价格偏弱，利润端接近亏损。反内卷的措施：有市场消息称“相关部门”调控产量。

（文章来源：华创证券）