中信证券：市场稳步上行，聚焦三大主题布局

市场当前呈现存量状态，全球资金再平衡冲动有所降温，基于预期修复的行情已结束，但现实逐步验证后，市场预计将保持稳步上行态势。配置上，建议继续围绕绩优成长、低波红利和活跃主题进行布局，减少轮动博弈。

市场流动性已不支持纯粹预期修复驱动的行情，活跃私募进一步加仓空间有限，ETF呈现持续小幅流出，而海外风险资产正在修复。同时，政策、基本面和风险偏好的逐步改善正在推动市场稳步上行。四个关键因素的验证至关重要：地产政策转向效果、产业政策起效时间、三中全会改革方针推出、地缘环境对市场风险偏好影响。

中信建投证券：市场如期回调，耐心等待

地产政策落地后，市场短期战术上见好就收，上周市场如期调整。近期美联储降息预期后移，汇率压力上升，中国发行特别国债，但降准降息预期未兑现，A股减持新规落地，IPO审核重启，宽基ETF流出，微观流动性边际收缩。战略上对A股持乐观态度，战术上以守为主，耐心等待。

配置上，仍以红利底仓为主，同时关注具备独立基本面逻辑的行业，如电力、养殖、有色、工程机械等。

中金公司：A股阶段调整，修复行情延续

当前市场环境下，稳增长政策的落实力度是市场方向性选择的关键。后续我国经济层面的政策和改革力度有望继续加码，带动投资者预期修复。A股市场阶段性调整并不意味着修复行情结束，主要指数有望重拾升势。沪深300指数前向市盈率仍有上升空间，盈利预期的边际修复有助于后市指数表现。

配置方面，外需较好背景下，出口链行业和全球定价资源品有配置机会；公用事业等涨价板块市场关注度提升；新能源等绿色板块需关注产业政策边际变化。

国泰君安证券：年中投资机会，敢于逆向布局

上周股市调整，表观原因在于地缘风险担忧升温。但经济社会内部不确定性正在下降，是驱动市场行情的核心要素。预期不再下修，不确定性下降，是中国股市上升的关键动力。人民币币值稳定、内需政策发力、改革预期升温，令中国资产逻辑变得顺畅。投资机会在年中，敢于逆向布局，股市震荡上升。

配置策略为先蓝筹股后成长股，加大部分内需蓝筹与成长股的配置。推荐金融地产、食品饮料、汽车、农业等板块；成长股节奏先科技制造后科技应用，推荐半导体、国防军工、计算机信创、创新药等；继续看好港股红利与科技龙头。

华泰证券：逢低建仓“地产+”

地产政策仍处“蜜月期”，红利为盾，阶段性“地产+”为矛。上周，上证指数缩量调整。市场重心上移，结构上缺少景气外推方向，低估值与红利风格占优。政策上，地产政策密集催化后进入效果观察期。海外方面，联储降息预期折返跑或持续，建议弱化降息时点押注。配置上，建议低拥挤+高性价比的红利底仓外，战术增配地产+出口驱动的轻工，地产+产能减压驱动的化纤、化学原料以及地产+消费复苏驱动的大众消费品。

市场修复中，重心逐步上移，总量上政策期待支撑风险偏好，结构上缺少主线级别的景气外推方向。配置上，建议在ROE稳定乃至有提升空间的红利底仓基础上，逢低建仓“地产+”。

兴业证券：咬定真正的主线，龙头白马、核心资产

近期调整背后是拥挤度抬升、轮动加速，但很难深调，无需过度担忧，仍应保持多头思维。调整有助于真正的主线更加清晰鲜明。咬定真正的主线：龙头白马、核心资产。年初以来，龙头风格、核心资产成为超额收益的重要源头。

“15+3”资产（达到或接近15%增速、3%股息率）是顺应时代的核心资产，有望继续成为市场乱中取胜的关键，近期的调整将提供加速拥抱的机会。

光大证券：市场震荡上行，关注高股息及顺周期

近期地产利好政策频发，A股市场有望震荡上行。地产利好政策有利于推动房地产市场高质量发展，提振市场信心。配置方向上，高股息及顺周期值得长期关注。政策对分红积极引导，将提振高股息板块情况。不过高股息板块交易拥挤度偏高，可等回落后再配置。此外，国内经济未来有望持续修复，顺周期板块也值得关注。

广发证券：轮动速度快，但不用太悲观

年初以来，出口、地产、地方政府、中央政府等总需求拉动因素出现边际变化。地方政府专项债发行加速，有助于托住市场对基本面的预期。判断市场5—7月的风险偏好不会太差，地缘政治冲击带来的风险偏好下降可能是短暂的。

行业配置上，地产政策出台让投资人意识到政策态度变化，开始恢复对中国资产未来的信心。机构偏好的成长板块开始逐步得到关注，如创新药、半导体设备。TMT板块也值得关注，尤其是一些新的产业进展。

华安证券：6月市场有望在震荡中逐步上行

展望6月，市场有望在震荡中逐步上行。5月宏观高频数据指向经济动能环比小幅改善，政治局会议后政策加速落地，基建实物工作量和地产调控政策优化推动改善有效需求不足。市场对重点领域改革预期增强，风险偏好有望缓慢提升。但经济修复斜率预期未显著改善，因此市场将震荡中逐步上行。

6月配置思路上，景气周期品可能是相对最大的边际变化所在。未来大势上不具备持续下跌或大跌的风险，但也不存在快速上涨的条件，配置上整体以寻找阶段性结构性机会为主。

信达证券：年度上涨趋势未完，估值修复或达尾声

年度上涨趋势大概率没有完成，但第一波轮动式估值修复可能已经到达尾声。市场年度反转已经确立，主要因为房地产下滑对各行业盈利的负面影响逐渐达到尾声，A股整体PB达到历史最低但ROE并非最低，股市已充分定价宏观悲观预期。新“国九条”政策有望改善股市供需结构。熊转牛第一波上涨大多持续1个季度左右，当前可能是第一波估值修复的尾声。经济在库存周期底部刚企稳，改善较慢，后续基本面变化可能赶不上投资者预期变化。

年度建议配置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费。地产链的强势标志着熊市可能结束，从轮动角度看，地产链存在补涨诉求。

（文章来源：券商中国）