在近日举办的“2024中国金长江私募基金发展高峰论坛”活动中，重阳投资董事长王庆深入剖析了中国宏观经济的前景与潜在的投资机遇。他综合基本面、市场反馈及外部环境因素，明确指出当前正是积极配置中国股市的黄金时期。

王庆将中国房地产市场的当前调整与历史上的海外案例，如美国次贷危机及日本90年代房地产泡沫破灭进行了对比分析。他指出，自2019年以来，中国房地产市场新开工项目数量已从高点大幅下滑超过60%，进一步下跌的空间已相当有限。此外，最新数据显示，新开工项目的降幅正逐渐收窄，而尚未纳入考量的是收储等新政策可能带来的潜在正面效应。

王庆前瞻性地指出，种种迹象表明，房地产对中国经济的负面影响最严重的阶段正在逐渐消退。同时，他还分析了短期的周期性变化，特别是出口领域的亮眼表现，自去年四季度以来持续好转，今年前五个月继续保持这一积极趋势。全球需求的回暖推动了中国出口数据的显著周期性改善。在政策层面，今年对去年偏紧的政策方向进行了调整，财政支出增速明显快于收入增速，标志着真正意义上的财政扩张。同时，货币政策也出现了适度放松，实际利率从高点回落。

尽管经济活动出现边际改善，政策层面也有所调整，但资本市场的预期修复相对滞后，特别是对宏观经济周期敏感的板块股价表现依然疲软。王庆指出，在市场低迷、情绪悲观时，投资者容易将短期问题长期化，简单问题复杂化，具体问题抽象化，导致资产价格的反应远超基本面应有的水平。

王庆强调，每轮股市调整的结束都以普跌和补跌为标志。经过今年农历春节前的剧烈调整，中国股市已完成了最终的“破局”。自2021年初以来，所有板块的调整幅度和时间都相当接近，跌幅在40%至60%之间，下跌时间持续两年半至三年，最终逐渐收敛，这是调整周期结束的重要信号。

王庆认为，从供给端来看，股票市场已经大致出清，尽管需求仍然疲软，但潜在需求显而易见，这在实践中表现为“资产荒”。他进一步分析投资者的潜在投资意愿，指出当前股票的风险溢价水平处于历史最高点，相对于债券而言，股票的投资价值尤为突出。新“国九条”出台后，股票市场潜在供应受到控制，这种潜在供求关系的变化也将产生深远影响。从供需双方的力量对比来看，股票市场孕育着新的投资机会。

流动性方面，王庆判断国际流动性环境正在由紧转松，全球通胀已从高点大幅回落，尽管美国通胀回落速度未及预期，但整体趋势并未改变。综合以上分析，王庆得出结论，基本面逐步稳定，流动性由紧转松，再加上市场已经充分调整，当前是布局风险资产，特别是股票资产的绝佳时机，背后隐藏着巨大的投资机会。

（文章来源：证券时报）