AI导读：

2025年中央财经委会议提出反内卷政策，针对钢铁等下游新兴行业，旨在治理无序竞争。本文解析政策与供给侧改革差异、政策力度节奏，探讨对黑色板块品种影响，并总结政策对行情的短期与中长期影响。


2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，明确要求依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，释放国家层面“反内卷”政策新信号。从3月政府工作报告强调整治内卷式竞争，到6月修订出台《反不正当竞争法》，最终在7月中央财经委会议提出反内卷竞争，治理无序竞争，推动产能退出。反内卷的密集发声标志着政府对内卷问题的重视，而钢铁行业内卷竞争问题尤其突出，低价竞争与同质化竞争激烈，导致企业放弃提升环保水平及产品质量，损害优质钢厂效益，阻碍行业出清。钢铁“反内卷”迫在眉睫，供给侧变革有望提速。

一

中央反内卷政策与2016年供给侧改革的核心差异：

一是行业位置不同，供给侧改革聚焦上游原材料，反内卷政策针对下游新兴行业；二是产品性质不同，供给侧改革面对的原材料同质化高，反内卷涉及的新兴行业产品异质性强；三是主要矛盾不同，供给侧改革解决的是周期性总量过剩，反内卷针对的是不正当竞争等结构性问题。

二

本轮反内卷政策可能政策力度和节奏：

不依赖大规模需求刺激，当前核心矛盾在于市场竞争失序；行政去产能力度减弱，强调“依法依规”和“有序退出”；重点解决结构性矛盾，在“标”的层面遏制无序价格战，在“本”的层面破除地方保护主义和不正当竞争行为。对钢铁行业而言，2015年供给侧改革以“三去一降一补”为核心，当前反内卷政策聚焦“防止恶性竞争”和“推动高质量发展”。

三

反内卷政策黑色板块品种之间的影响：

黑色链条里，行政化限产难度较大，难以重现2015年行政化去产能导致的阶段性供应大量减少。从利润和产业集中度两个角度来看，反内卷政策预期对黑色品种影响程度硅锰>焦炭>硅铁>钢材>焦煤。

四

总结：

本轮中央反内卷政策聚焦于新能源汽、光伏、储能等，黑色行业已历经上一轮供给侧改革，现存落后产能规模有限。短期反内卷政策给市场情绪带来好转，黑色品种出现估值修复行情；中长期看，尽管“反内卷”政策带来供需结构改善预期，但产业趋势性反转目前仍未看到，后续政策实施力度和效果将决定中长期行情走势。

（文章来源：广州期货）