中信证券：预期逆转，行情拐点将至

当前正处于预期逆转的关键阶段，预示着行情大拐点的到来。以低P/B和内需修复为核心驱动力，随着价格信号的确认，将迎来以信用周期重新上行为特征的年度级别牛市。机构投资者将迎来更好的入场时机，把握市场机遇。

9月末，货币工具的创新及政治局会议对地产的表态均远超市场预期。年内增量财政政策的规模或相对温和，但使用方向或将明显扩容，价格信号的拐点有望提前到来。机构投资者近期明显增仓A股，散户入场更为迅猛，市场上涨主要由预期和资金面推动，基本面验证起辅助作用。

在配置思路上，当前阶段建议关注低P/B风格重估和内需板块估值修复两条主线，淡化红利和出海策略。待迎来行情大拐点后，机构主导的行情将逐步回归，绩优成长和内需板块预计将占据优势。

国泰君安证券：股指有望继续攀升

当前经济数据偏弱与增长预期短期内难以实质影响股市，反而将进一步强化政策预期。本轮股市行情由无风险利率下降推动增量资金入市，以及投资者对风险前景预期的改观提振风险偏好共同驱动。乐观预期将继续推高股市，上证有望冲击2021-2022年的运行区域。市场节奏预计为先拉升后震荡，决断在年末。权重股正快速填平估值洼地，超额收益看好成长板块。

华泰证券：战术乐观，聚焦低位补涨品种

从假期离岸中资股表现看，预计节后A股短期仍有热度。当前市场处于资金供求关系改善阶段，但信用复苏尚未明确。增量资金偏好或成为行情演绎的关键，配置上建议围绕增量资金和政策驱动双线展开。建议关注9月24日以来涨跌幅相对较低、估值较低的板块，如外资偏好的白电、厨电、消费电子、医药商业等；传统杠杆资金偏好的能源金属、小金属、光伏等；以及潜在政策驱动的地产链、以旧换新、新基建等板块。

申万宏源证券：冷静思考“闪电牛”后的市场

外资、交易性资金、中小投资者均处于低仓位，短期都在定价乐观预期。重申A股中期看反转行情的判断，这一次可能是真正的“政策底”。A股短期在资金驱动下，反转逻辑成为“闪电牛”的支撑。国庆假期港股上涨进度领先A股，证明外资乐观，做多力量仍在。节后A股可能集中上涨，修复比价关系。

招商证券：否极泰来，探寻市场主线

9月下旬的政策超预期是本轮市场放量大涨的关键，后续政策力度将决定行情高度。当前胜率较高的策略是买入行业龙头中证A50或300质量。人口老龄化、国家安全是空间最大的方向，人工智能、医药、军工、自主可控等安全相关领域是中期主线。ETF是本轮增量资金主力，有望形成正反馈。若经济复苏明确，建议关注与经济相关的行业龙头；若有明确产业趋势，则关注空间。关注人民币汇率波动对外资回补中国资产节奏的影响。

中银国际：积极做多，把握市场机遇

年内A股行情方兴未艾，随着高频数据的修复验证，市场将重回上行通道。四季度A股有望迎来年内绝佳的绝对收益行情窗口期，当前仍具备较高配置性价比。节后坚持“顺周期+高贝塔”的行业配置，重点关注投资链中受益于地产政策驱动、供需格局较优的品种，消费品中复苏预期先行、具备多重逻辑催化的品种，科技链中具备“顺周期”属性与成长弹性的品种，以及高beta属性的券商。破净板块估值提升将有助于被低估的优质资产重新定价。

光大证券：从β到α，精选投资结构

随着政策积极发力，市场显著上涨，“赚钱效应”回归。当前需关注政策落地及经济数据情况。复盘过去几年市场中期行情，短期市场迅速上行后，通常转为震荡上行。市场指数整体仍有上涨机会，但投资机会将逐步从β转向α。未来一段时间，投资结构的选择将更为关键。预计市场风格将偏均衡，建议关注元件、黑色家电、通信设备（物联网）等偏情绪类行业，以及水泥、保险、白酒等偏顺周期类行业。港股建议继续关注恒生科技等上行弹性较大的投资品种。

华西证券：本轮“新质牛”行情的背景与驱动力

本轮“新质牛”行情由政策预期转向驱动，增量资金助推形成牛市氛围。后续一揽子增量政策落实举措将陆续出台，政策步入“蜜月期”，内外资金仍有增配A股空间。当前处于“新质牛”第一阶段，布局“券商”与“超低价股”是最优策略。风格配置上，优质消费与成长有望并驾齐驱。关注受益于政策发力的大消费、优质成长、重组并购主题。

开源证券：A股强势反弹，梳理优势策略

历史上A股经历10轮强势反弹行情，政策催化指数迎来底部反转。居民资金入市和新发基金为市场带来增量资金，助力行情延续。快速反弹期关注次新股指数、亏损股指数；持续上涨期关注低价股指数。政策为股民提供入市便利条件，随着赚钱效应增加，市场将迎来更多增量资金。低价股策略值得关注。

国海证券：市场正发生变化

当前政策端稳经济、稳地产、稳预期意图明确，频次节奏具有“历史性意义”。宏观流动性进入中美共振宽松阶段，有望扭转社融和M1持续下行的局面。股市流动性先行，主要表现为外资回补和活跃资金返场。复盘典型的四次政策和流动性变化后的市场演绎，成交量是跟踪拔估值行情的重要指标。成长、券商等弹性品种最为受益。在政策和流动性推动下，行业配置向弹性品种+超跌成长倾斜。四季度建议关注证券、医药生物、计算机等行业。

（图片来源：网络；文章来源：证券时报）