随着强制评级政策取消、债市扩容提速，信用评级行业步入深度转型期。头部评级机构加快巩固市场份额，差异化竞争格局逐步显现；行业重心从“服务发行人”向“服务投资人”转移，评级的风险定价与前瞻预警功能不断增强。

面对新兴债券品种和新技术浪潮，多家评级机构正在推进市场化、科技化、国际化，构建多维度、精细化的信用服务体系，力求在复杂多变的市场环境中占据先机。

头部机构强者恒强，自2021年取消强制评级政策落地以来，评级机构间的竞争格局悄然生变。据统计，2022年一季度，14家评级机构共承揽债券产品1879只，同比下降23.65%。中诚信国际以35.5%的市占率居首，联合资信（22.99%）、上海新世纪（13.41%）等机构分列其后。2023年一季度，债市回暖带动评级需求反弹，联合资信市占率达30.1%，首次超越中诚信国际（28.14%），跃居榜首。进入2024年一季度，行业再度调整，中诚信国际重新夺回领先优势。2025年一季度，评级机构数量增至15家，承揽债券数量达2609只，中诚信国际以33.92%的市占率稳居龙头。

各主要评级机构也在持续优化定位，积极探索绿色金融、跨境评级等细分赛道。中诚信国际率先布局绿色评级与指数服务，联合资信金融机构发行市场占有率连续四年保持行业第一，东方金诚在地方政府债、绿色债券等产品中均占据优势，中证鹏元在熊猫债、非标资产评级等创新品种中表现突出。

盈利模式多元化加速，信用评级的前瞻性显著提升，企业首次违约前的平均预警期延长。无评级债券期数占比升至63.55%，反映出市场化机制的逐步生效。评级机构竞争重心也随之转变，评级定价与公信力成为行业新的评价标准。非评级业务快速崛起，联合资信2024年研发的债券估值体系已覆盖城投、产业、金融三大类，日估值债券超3.2万只。

尽管亮点频现，但部分深层次问题仍掣肘评级行业可持续发展。评级业务集中在传统金融与城投平台，对绿色经济、科技创新企业及中小微主体的覆盖明显不足。区域服务不均，中西部与县域地区评级资源分布较为薄弱。当前普遍采用的“发行人付费”模式引发业内对评级独立性的担忧。评级行业在数字化转型方面进展缓慢，亟需行业层面统一标准与监管指引。盈利结构单一亦是行业面临的长期挑战。

针对当前经济结构与债券市场的新变化，多家评级机构正在积极重塑服务架构，推动从传统“债项评级”向“多维信用服务”转型。多家机构正在试水“双轨付费”机制，基础层维持发行人付费，创新层则探索面向投资人的定制化增值服务。目前不少评级机构在提供基础信用评级的同时，正逐步拓展服务边界，延伸至宏观经济分析、REITs等新兴资产类别的研究支持。联合资信子公司联合国际在国际市场的竞争力正在不断提升，与国际机构的差距已逐步缩小。面对数据驱动趋势与AI大模型崛起，评级行业正加快迈入“科技赋能”的新时代。有评级机构人士介绍，当前已有多家评级机构围绕AI开展系统性布局。

（文章来源：上海证券报）