港股机器人板块的“生态圈”正在快速扩容，优必选、地平线机器人等代表公司构建起龙头地位，卧安机器人、云迹科技等一批内地机器人企业正加速冲刺港股IPO，埃斯顿、石头科技等A股公司在积极推进A+H上市计划。6月24日，地平线机器人公告完成再融资，募资净额为46.74亿港元。此前，优必选已多次配股融资。事实上，机器人企业普遍呈现“高增长、高研发、暂未盈利”的特点，上市后纷纷启动再融资计划。业内认为，尽管机器人各赛道企业的商业模式各异，但均面临“技术变现”的核心命题。

机器人企业扎堆赴港上市，2025年港股市场正见证机器人企业的密集上市潮。6月23日，斯坦德机器人向港交所主板提交上市申请书；6月22日，极智嘉通过港交所上市聆讯。此外，仙工智能、乐动机器人、卧安机器人、云迹科技等纷纷递交招股书。优必选、地平线机器人、越疆等已成功挂牌并在港股市场崭露头角，截至6月26日收盘，优必选累计涨幅达50.86%，地平线机器人涨幅达83.06%，越疆的涨幅更是高达141.56%。

在华大证券CEO、首席宏观经济学家杨玉川看来，机器人企业密集赴港上市有几方面原因，首先是宏观环境对机器人行业有利，全球投资者都高度关注该行业；其次，港股上市规则改革后，允许尚未盈利的科技企业来港上市；第三，中国近年科技发展迅速，产生了许多技术先进、缺乏资金的早期科创企业，香港资本市场为这些企业利用有利的宏观环境、募集资金提供了一个优秀平台。

机器人行业技术门槛高，研发投入巨大，多数企业仍处于亏损阶段。上市后，企业普遍面临现金流压力，再融资成为维持研发和市场扩张的重要手段。以优必选为例，2024年研发投入为4.78亿元，研发费用占营收比例接近40%，地平线机器人、越疆等企业的研发占比同样保持高位。在“烧钱困局”之下，再融资成为集体选择。机器人企业在港股上市后，迅速启动再融资计划，优必选便是典型，其上市14个月内进行了4次配售。

6月24日，地平线机器人宣告完成配售，募资净额为46.74亿港元。其此次募资中6.74亿港元用于加速业务扩张，20亿港元用于研发投资，进一步提升技术实力。地平线机器人成立以来获得多次投资，累计融资超34亿美元。2024年10月24日，地平线机器人在港交所上市，募资净额为51.42亿港元。

随着国家出台一系列政策鼓励机器人技术研发与应用推广，中国机器人市场展现出巨大潜力。摩根士丹利的数据显示，预计中国机器人市场规模将从2024年的470亿美元增至2028年的1080亿美元。尽管市场前景广阔，但机器人企业仍面临盈利挑战，核心技术研发成本高昂，市场培育尚需时日。而在“烧钱困局”之下，机器人企业上市之后频繁启动再融资计划，这又会对投资者信心产生怎样的影响？多数分析师认为，2025—2026年或成为行业格局重塑的关键窗口期。

（文章来源：证券时报）