香港《稳定币条例》生效渐行渐近，相关概念在资本市场持续走热，多家机构正绸缪进场。

　　日前，京东创始人刘强东表示希望在全球主要货币国家都申请稳定币牌照。6月12日，蚂蚁集团旗下两家独立子公司已在准备申请香港稳定币牌照。此外，还有跨境支付公司在酝酿相关申请。

　　香港特区政府财政司司长陈茂波近日公开表态称，香港金管局将尽快处理收到的牌照申请。

　　市场普遍关注的是，如何观察此轮稳定币热潮？香港在稳定币上的探索有何价值？内地机构和资本加速在香港卡位，将如何影响自身业务在全球的发展？

　　机构汹涌卡位

　　稳定币作为用户兑换其他加密资产的“中间货币”被广泛使用。截至2023年，稳定币总市值超过1300亿美元，2025年已超过2500亿美元。

　　香港特区政府2022年10月底发出《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，今年5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》。8月1日，《稳定币条例》开始实施。

　　在此次宣布申请稳定币牌照之前，蚂蚁集团已经参与到香港金管局Ensemble沙盒中。去年8月，蚂蚁区块链科技（上海）有限公司在香港发行了首个跨境新能源实体资产RWA。

　　随着香港逐步完善虚拟资产牌照制度，Web 3.0合规环境逐步建立，也为RWA一类创新场景奠定了制度基础。

　　更早入局的京东币链科技，目前已经进入香港稳定币沙盒测试的第二阶段。京东币链科技CEO刘鹏透露，京东稳定币是基于公链并与港元或美元等法定货币1∶1挂钩的稳定币。

　　与此同时，A股上市公司也在密切关注这波稳定币热潮。5月以来“稳定币”关键词相关的券商路演会议密集涌现。

　　6月10日，长亮科技在互动易上表示，公司具备稳定币相关的技术能力与场景建设能力，愿意为香港稳定币发行与运营机构提供技术服务。

　　稳固香港国际金融中心地位

　　香港一直以来被认为是金融创新的试验田。多位受访人士认为，香港《稳定币条例》的生效，有利于推动金融科技创新，稳固香港国际金融中心地位，同时也可助推内地金融市场与国际接轨。

　　中国社会科学院金融研究所研究员杨涛认为，法定货币抵押型稳定币的发行，让主流法定货币的影响力在数字化空间中得以释放，这也成为未来国际货币金融博弈的新赛道。

　　在程华看来，稳定币在支付领域的想象力更大。在产业供应链上下游支付、供应链金融以及跨境贸易等场景中，稳定币的支付即结算保证了支付效率，降低了相关各方的在途资金成本以及承担的支付手续费。

　　当前，稳定币在全球支付场景中已经形成了一些商业模式。刘强东提到，通过稳定币牌照能够实现全球企业之间的汇兑，能够把全球的跨境支付成本降低90%，效率提高到10秒钟之内。

　　根据《稳定币条例》，其核心监管要求涵盖牌照准入、100%优质流动性储备资产的隔离托管、无条件面值赎回机制以及严格的反洗钱和信息披露义务等。

　　在上海万向区块链股份公司高级研究员王普玉看来，规定通过消除法律不确定性，推动稳定币合规发行，有利于巩固香港作为全球数字资产中心的地位。

　　探索商业价值避免“空转”

　　虽然机构的入场和未来在国际金融体系中的价值让稳定币的热度快速提升，但总体来看，其商业模式仍处于探索阶段。

　　在杨涛看来，稳定币要重塑跨境支付，需要面对现有各国支付监管差异，并且能够真正解决原有跨境支付的痛点。对于监管者和现实世界的机构来说，要通过参与稳定币，进而试图影响链上金融活动，还面临很多挑战。

　　“稳定币支撑的链上交易还需要进一步彰显其服务实体经济的价值，而不能只是类似现实世界金融‘空转’的游戏。就海外来看，RWA是各方关注的爆发点。”杨涛说道。

　　需要注意的是，当前美元稳定币USDT与USDC凭借先发优势，已经垄断了约90%的市场份额，作为后发者，港元稳定币的市场机会以及其衍生的商业空间到底有多大？

　　高承实认为，港元稳定币的用户教育和转换成本会较高，港元影响的市场体量也在某种程度上决定了港元稳定币应用场景的广度和深度。

　　在王普玉看来，早期主流稳定币核心竞争力主要体现在深度渗透加密资产交易生态以及构建全球场外交易平台（OTC）法币兑换网络，所谓的“成熟基础设施”仅限于特定场景，实际应用范围受限。在新监管时代下，稳定币发行方需要突破简单技术复制的低级思维，转而聚焦于商业价值的创新与应用场景的多元化。

　　王普玉认为，新兴发行者欲突破现有格局，需要进行系统性解构与创新。此外，还需要不断扩大应用场景创造，提高市场接受度。

　　香港监管科技公司BitraceLimited COO梁晨对记者表示，内地资本在追逐相关概念时，应区分“合规技术布局”与“短期炒作逻辑”， 投资者应关注这些企业在香港稳定币/RWA市场的实际参与程度。

　　记者注意到，为突破海外地区稳定币发行合规框架的缺失与应用场景的不足瓶颈，香港正在通过双重路径进行创新。

（文章来源：中国经营网）