新华财经北京6月9日电题：加速人民币国际化：破局美元信用危机的战略窗口

作者：中财绿金院首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事刘锋

当今全球金融体系呈现一个巨大悖论：中国作为全球第一大贸易国、第二大经济体，支撑着全球近30%的制造业产出和供应链网络，但人民币在全球支付中的占比却仅徘徊在4%左右。跨境贸易人民币结算占比从2022年的18%快速攀升至2024年一季度的30%，资本项下人民币收支占比已达73%，然而人民币在全球官方外汇储备中的份额仍仅约2.4%。美元、欧元仍垄断着全球支付体系80%以上的份额。中国的货币地位与经济实力在全球的金融和经济体系中严重错配，金融服务能力和国际化程度严重滞后，矛盾愈发尖锐。美元信用根基动摇之际，美债因美联储推动发行稳定币试点而备受质疑，这为人民币国际化突破困局提供了绝佳的历史契机。

一、美元信用动摇期：人民币国际化滞后已成中国金融体系最大短板

中国在全球经济中的角色早已超越“世界工厂”，成为供应链的核心枢纽和贸易网络的中心节点。中国与新兴市场经济体贸易往来比重不断增加，为人民币跨境结算提供了坚实基础。2023年1-9月，中国与共建“一带一路”国家和地区人民币跨境收付金额达6.5万亿元，同比增长19%。如此庞大的贸易网络本应支撑起相应规模的货币使用，但现实是人民币国际支付份额仅为3.79%，外汇储备占比仅2.4%。这种错位使中资企业额外承受了本可避免的成本与风险。

中资企业海外投资和贸易仍高度依赖美元结算，普遍面临汇率风险加剧、融资约束难解和清算障碍凸显等三重压力。

商务部调研发现，当前人民币国际化的主力军是民营企业，东南亚是主战场。但企业的人民币跨境使用主要集中在贸易结算，资本和金融账户项下较少，反映人民币国际化的使用层次还较低。

更深远的影响在于金融定价权的缺失。人民币资本项目尚未完全开放，导致在岸与离岸市场长期存在价差，削弱了人民币作为资产定价锚的公信力。美元信用裂痕显现时，亟需强化人民币资产的独立定价能力。

二、破解四大矛盾：借势美元信用疑虑推进人民币国际化

推进人民币国际化，必须直面结构性矛盾，充分利用美元体系疲态提供的战略空间。

1.经济实力与货币地位错配的矛盾。中国经济占全球比重约18%，但人民币国际份额不足3%。美元信用波动促使全球寻找多元化选项，此为弥合错配良机。

2.贸易结算主导与资本项下薄弱的矛盾。资本项下人民币收支金额达38.3万亿元，占比约73%，但深度和流动性不足。美元资产吸引力下降，为拓展人民币资本项下深度创造需求。

3.在岸市场体量与离岸定价权分离的矛盾。离岸人民币存款约1.5万亿元，80%集中在中国香港。在岸人民币外汇交易规模仅为离岸市场的四分之一，定价权部分旁落。需在美元体系不确定性上升期，强化在岸市场的定价主导权。

4.美元体系依赖与“去风险化”需求的矛盾。当前全球贸易结算中美元占比仍超40%，人民币跨境支付系统（CIPS)全球支付份额仅3.79%。但美联储稳定币计划等动作加剧了各国对美元体系可靠性的担忧，地缘政治变局催生多极货币需求。

这些矛盾集中体现为资本账户开放滞后的瓶颈。经常项目跨境人民币结算已无政策障碍，但资本项下流动仍受限。加速资本项目有序开放的条件更为成熟。

三、五年攻坚：美元动荡期构建人民币国际化三大战略支柱

针对美元信用动摇的战略窗口期，中国需制定清晰的五年行动计划，聚焦三大支柱建设：

1.通过资本项目开放攻坚计划拓宽跨境金融服务通道。建议采取“管道扩容+通道融合”策略，扩大熊猫债、RQFII规模，试点“资本项目负面清单”，发展人民币外汇期货市场。

2.通过区域锚货币建设工程填补美元信任缺口。在东盟、金砖国家推动大宗商品人民币计价，扩大央行货币互换规模，支持香港特区发行高等级主权债。

3.通过金融基础设施升级行动打造抗脆弱体系。扩容CIPS系统，试点多边央行数字货币桥（mCBDC)，构建共建“一带一路”本币结算走廊。

四、实施路径：以制度型开放突破关键瓶颈，把握历史性机遇

在美元信用根基松动的关键节点，推进人民币国际化需果断施策。

1.优先发展人民币跨境投融资功能，对接全球“安全资产”新需求。扩大熊猫债发行规模，支持中资银行发放人民币境外贷款。

2.构建“双循环”流动性供给机制，稳定市场预期。优化香港、新加坡、伦敦人民币流动性调节工具，扩大银行间债市境外准入。

3.推动人民币从结算货币向定价货币跃升，确立国际货币新地位。与产油国建立人民币换石油机制，在铁矿石、锂等资源贸易中推行人民币合同。

4.打造抗制裁支付清算网络，构筑安全底线。加速CIPS与俄罗斯SPFS、欧元区TIPs等系统对接，探索区块链技术应用。

5.实施差异化区域推进策略，精准填补美元缺口。利用RCEP生效契机，扩大跨境电商人民币结算；借势油气贸易国对美元体系的复杂心态，推动油气贸易人民币计价。

五、量化目标与政策保障：五年再造人民币国际化新格局

美元从崛起到取代英镑历时半个世纪，当下“去美元化”浪潮加速涌动，为人民币加速国际化创造了战略窗口期。明确目标对全球投资者和资本市场建立信心至关重要。因此笔者建议：

1.设定2025-2030年明确目标（锚定美元弱化期）。支付功能全球份额提升至6%以上；储备货币占比提升至5%；债券市场外资持有比例提升至8%；离岸资金池规模扩容至5万亿元。

2.政策保障需多部门协同。央行完善宏观审慎管理框架；财政部在港常态化发行国债；商务部将人民币结算嵌入贸易协定谈判；交易所推出更多人民币计价衍生品。

人民币国际化是“持久战”，其进程取决于国内改革深度与国际货币体系重构速度。若能在美元信用危机的关键期内稳步推进计划，到2030年人民币有望跃居全球第三大储备货币，成为中国经济突围全球化变局的关键支点。

（文章来源：新华财经）