AI导读：

科技部等部门联合印发政策举措，明确发挥创业投资支持科技创新作用，拓宽资金来源、优化考核机制。当前一级市场面临募资规模收缩等挑战，需系统性改革推动耐心资本健康成长，包括扩容市场化有限合伙人、优化投资评价体系、畅通多元化退出渠道等。

近期，科技部、中国人民银行等7部门联合印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，明确提出发挥创业投资支持科技创新的重要作用，拓宽创业投资资金来源、优化国有创业投资考核评价机制等，旨在促进科技、产业、金融的良性循环。

创业投资（VC）和私募股权基金（PE）凭借长时间投资周期特性，成为耐心资本的关键力量，高度契合科技创新企业的高风险属性。积极培育以VC和PE为主体的耐心资本，对支撑高水平科技自立自强、塑造发展新动能意义重大。

然而，当前一级市场面临募资规模收缩、国资依赖度高、考核周期短、退出渠道单一等挑战。VC和PE募资规模逐年下降，国资背景的有限合伙人（LP）占比高达八成以上，市场化资本参与度不高，政府引导基金在短周期考核压力下难以发挥耐心资本的作用。

为破解这些难题，需着眼于“募、投、管、退”全链条系统性改革，推动耐心资本健康成长。在募资端，应扩容市场化有限合伙人，拓宽资金来源，引入长期资本，如企业年金、养老金，并适当放宽准入，提高险资股权投资比例。在投资考核和管理上，要优化投资评价体系，延长考核周期，采用整体投资组合评估，建立容错机制，优化税收政策。

在退出端，需畅通多元化退出渠道，提高市场流动性。私募股权二级市场基金（S基金）和并购投资基金的成熟运作可促进资金循环。目前，国内已有试点政策实施，如北京股权交易中心设立S基金交易平台。政府可成立更多S基金，探索设立“科技并购试点区”，激活并购市场。

（作者系对外经济贸易大学北京对外开放研究院研究员）

（文章来源：经济日报）