□ 不少信托公司过去10年聚焦非标业务，几乎不具备信息化、标准化的业务体系，因此在开展本源业务时议价能力弱，只能跟随市场进行低价竞争，导致信托本源业务的低价“内卷”现象愈发严重。

　　□ 业内人士建议，信托公司应致力于提升主动管理能力，培育差异化优势，并加快引进培养专业人才、提升金融科技能力。同时，建立自律机制，推动行业良性竞争，以摆脱低价竞争的困境。

　　◎记者金苹苹 马嘉悦

　　信托本源业务的低价“内卷”正成为信托公司的困扰。如今，仅需1万元即可开展一单资产证券化业务。

　　随着信托业转型加速，破产重整信托、家族信托、资产证券化信托等本源业务快速发展，但“价格战”也愈演愈烈。为了获得规模效应，部分信托公司开始低价揽客，导致资产服务信托业务变成了“赔本赚吆喝”的生意。据中国信托业协会数据显示，2024年信托业规模增长超20%，但利润却下滑近50%。

　　长期而言，信托公司意识到低价竞争并非长久之计。要挣脱低价竞争的枷锁，除了行业自律外，还需坚持提升自身综合实力，探寻全新的发展道路。

　　在深化转型阶段，信托业在各项创新业务蓬勃发展的同时，也面临着“内卷”的困扰。随着信托业“三分类新规”的发布，资产服务信托、资产管理信托等业务快速发展，但竞争也愈发激烈，信托公司纷纷开启“价格战”。

　　特别是近几年重点发展的本源业务，如破产重整信托、家族信托、保险金信托、资产证券化等，更是“内卷”的重灾区。为了抢占市场份额、做大规模，一些公司不惜以价换量。

　　以保险金信托为例，一些公司为了做大规模，承诺给合作方免除设立费，刚刚设立的保险金信托又没有赔付金，相当于需要信托公司“养”着这一业务。中小机构因现金流扛不住，最终只能无奈退出或根本没有入场机会。

　　信托业“内卷式”竞争加剧，导致资产服务信托等领域的行业服务费率持续下行，业务创新面临更大挑战，行业发展秩序也受到影响。规模冲动背后，是信托公司“增收不增利”的现状，解决利润增长的难题迫在眉睫。

　　中国信托业协会数据显示，2024年信托业经营收入为940.36亿元，较2023年增长8.89%；但行业利润为230.87亿元，较2023年下降45.52%。复旦大学信托研究中心主任殷醒民表示，信托业应对此保持警惕，因为利润减少可能会侵蚀行业长期发展的动力。

　　信托业低价“内卷”归根结底是因为服务高度同质化。以资产证券化为例，不少信托公司近几年才开始探索，往往通过作为发行载体以及构建底层资产形成相应业务，同质化较为严重。为了形成规模效应和先发优势，不少信托公司便采用低价策略来“跑马圈地”。

　　部分本源信托业务未受到普遍认可，亦是行业低价“内卷”的重要原因之一。为了开拓市场，信托公司只能低价甚至免费做风险处置受托服务。

　　业内人士认为，新业务在发展初期往往会出现无序竞争的情况。目前，资产服务信托业务在业内尚未形成完善的定价原则和标准，信托公司为了快速抢夺新业务阵地，必然会出现低价“内卷”。但若放任其发展，行业转型创新的可持续性会受到影响，中小信托公司甚至会陷入恶性循环。

　　面对低价竞争，信托公司应在提升主动管理能力上下大功夫，这是一条困难但正确的道路。在发力资产服务信托业务的同时，须培育自身的差异化优势，进行主动管理。

　　清华大学法学院金融与法律研究中心研究员邢成认为，信托公司应打造专业服务领域，以特色化定位开展异质性竞争。例如，具有实体经济产业背景的机构可通过探索“信托+产业”模式，以融促产；具有商业银行等金融机构背景的信托公司可通过同业协同模式，为投资人提供更加综合全面的金融服务。

　　邢成还表示，信托公司应加快引进培养专业人才，同时提升金融科技能力，以客户为中心推动财富管理数字化。

　　建立自律机制，进一步推动行业良性竞争，也是业内人士的心声。建议由行业协会牵头，推动出台业务费率行业自律指引，明确费率标准空间，维护行业有序竞争。

（文章来源：上海证券报）