6月4日，香港财经事务及库务局局长许正宇在答复议员提问时透露，香港证监会正考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易，并计划制定严格的风险管理措施。此举标志着香港在虚拟资产市场的进一步开放。

分析人士指出，参考国际经验，预计香港衍生品市场初期将以比特币、以太坊等主流虚拟资产的永续合约作为试点产品。这些永续合约因其市场需求大、风险相对可控的特点，成为监管机构和市场参与者的首选。

目前，香港市场上已有虚拟资产期货ETF流通，但衍生品交易（如合约）才是加密货币交易所的主要收入来源。以美国最大的加密货币交易所Coinbase为例，其2025年一季度总营收中，交易收入占比超过60%，衍生品交易量更是现货交易量的两倍之多。

永续合约或成香港虚拟资产衍生品市场试点

在立法会上，许正宇明确表示，香港证监会正考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易，并强调将制定稳健的风险管理措施，以确保交易有序、透明且安全进行。他提到，专业投资者是高净值投资者，包括分别持有超过4000万港元资产或800万港元投资组合价值的实体和个人投资者。

HashKey交易所事业群联席CEO茹海阳分析认为，从国际实践来看，永续合约已成为虚拟资产衍生品的重要方向。主流虚拟资产的永续合约市场需求大，风险相对可控，便于监管机构和市场参与者积累经验。此外，基于多个虚拟资产构建的指数衍生品和场外结构性产品也可能逐步推出。

香港虚拟资产市场逐步开放

自2022年以来，香港证监会已逐步开放虚拟资产相关的投资产品。2022年10月，香港证监会设立了虚拟资产期货交易所买卖基金（虚拟资产期货ETF）的认可制度，并认可了三只虚拟资产期货ETF。随后，比特币和以太币期货ETF也相继获批上市。2024年7月，香港交易所迎来亚洲首只比特币期货反向产品。

业内人士坦言，此前香港虽已开放期货ETF产品，但期货产品的交易量远不及现货产品。此次香港透露的信号预计将为加密市场带来更大的增量，推动市场增长。茹海阳认为，衍生品的引入将为投资者提供有效的对冲和价格发现工具，预计将显著提升市场整体流动性和交易深度。

从参与交易的机构来看，虚拟资产衍生品交易预计将由持牌虚拟资产交易所、券商以及银行等机构共同参与提供服务。

第二份发展虚拟资产政策宣言即将发表

2025年2月，香港发布“ASPIRe”路线图，旨在扩展虚拟资产产品和服务的类型，提升香港虚拟资产市场的国际竞争力和吸引力。本次开放虚拟资产衍生品的信号，正契合这一重点内容。许正宇还提到，财经事务及库务局将发表第二份发展虚拟资产政策宣言，阐述下一步的政策愿景及方向，包括探讨如何结合传统金融服务优势与虚拟资产领域的技术创新。

（文章来源：华夏时报）