广东省财政厅近日公布的新政，终结了当地政府投资基金管理人在管理费收取上“稳赚不赔”的模式，这一变革引起了广泛关注。

　　根据《广东省政府投资基金管理办法》，管理费将主要从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支。若基金暂未产生收益或利息，管理人可以先从本金中预支，但必须在基金产生收益或利息后补回。

　　中国人民大学财政金融学院副教授胡波指出，此次广东《办法》明确了管理费支付来源，意味着如果政府投资基金最终不能盈利，基金管理人将面临无管理费可收的局面。这对基金管理人提出了更高的要求，也增加了其运营压力。

　　业内人士表示，如果基金运行良好，后续产生的收益或利息可以补回从本金中预支的管理费。但如果基金运行不佳，项目出现损失，基金管理人将面临更大的挑战，既难以通过项目退出来获取回报，同时补回从本金中预支的管理费也成问题。

　　国资基金50人论坛秘书长谢招煌认为，广东《办法》更加系统、全面、准确地还原了私募股权基金对私募基金管理人强约束的制度优势，有助于推动政府投资基金遴选出更优秀的管理人，为政府投资保值增值和现代化产业体系补短板做出贡献。

　　政府投资基金管理费是基金管理人的主要收入来源，用于支付基金的日常管理和运作费用。此前，管理费多以实缴出资或实际投资金额为计费基础，按一定费率计提，一般不会超过3%，多在1%左右。而广东此次的新规，首次明确只允许从基金收益或利息中支付管理费。

　　值得注意的是，此次《办法》自2025年5月31日起实施，范围限于广东省，深圳市可按照国务院有关规定制定本地区政府投资基金管理办法。

　　对于这一新规，各方看法不一。胡波表示，从基金管理人角度看，投资人给予一定的管理费是合理的商业安排。但从投资人角度看，如果基金最终没有投资收益或利息，基金管理人不应该收取管理费。这需要在费用合理性上找到平衡点。

　　谢招煌则认为，此次广东《办法》从财政思维出发，明确了不允许管理人从财政本金中列支管理费，更强调了财政资金应服务于现代化产业体系构建和民生福祉。这将鼓励管理人团队将政府投资基金管理好，去实现补产业链短板的过程中获取更多的收益。

　　此外，《办法》还明确政府投资基金管理费用应按照市场化原则协商确定，依据基金考核评价结果情况予以核定拨付。基金管理费一般应以实缴出资或实际投资金额为计费基础，合理确定计提标准。基金存续期满后不得收取管理费。

（文章来源：第一财经）