三年时间有效产能增长八倍、行业出现大面积亏损的背景下，正极材料企业纷纷寻求变革之路。

　　6月3日，中核钛白发布公告，终止其“年产50万吨磷酸铁项目”等募投项目，并将剩余募集资金永久补充流动资金。

　　在此之前，龙佰集团、金浦钛业等钛白粉企业以及云图控股等磷化工企业已宣布暂缓或终止磷酸铁、磷酸铁锂等项目的投资。

　　与此同时，市占率接近30%的行业龙头湖南裕能，持续近两年的48亿元再融资取得新进展，近期已完成交易所问询回复。值得注意的是，此次公司募集资金计划过半投向磷酸锰铁锂项目。

　　磷酸锰铁锂，作为磷酸铁锂材料的升级版，通过在磷酸铁锂材料中添加锰元素，具备更高的高电压、高能量密度以及更好的低温性能，成为行业产品升级的重要方向。

　　据行研机构分析，从第一梯队企业产能释放节奏、客户验证进展来看，2025年至2026年将是磷酸锰铁锂规模放量的关键时期。

　　在激烈竞争后，跨界进入正极材料领域的企业开始收缩战线，而头部正极材料企业则在稳定市占率的同时，通过技术、产品升级来进一步巩固领先地位。

　　新旧产能切换之间，国内正极材料供给过剩问题有望得到边际改善，整体产能结构也将随之优化。

　　“跨界”终止、暂缓频现

　　磷酸铁锂作为2021年最热门的动力电池材料，因装机量猛增并反超三元电池，成为上市公司投资与跨界的新焦点。

　　据统计，仅2021年8月至11月上旬，便有10家上市公司宣布投建磷酸铁、磷酸铁锂项目，总投资金额超过300亿元。

　　然而，随着2023年新增产能的落地，行业供需关系逆转，产能利用率下滑，企业竞争加剧，经营业绩一路下滑。

　　据高工锂电统计，磷酸铁锂行业有效产能从2021年的50万吨增长到2024年的450万吨，同期行业产能利用率则从90%以上回落至55%。在此期间，除了湖南裕能尚能维持小幅盈利外，其他公司几乎陷入全员亏损。

　　在此背景下，“跨界”而来的多家企业密集宣布终止或暂缓项目投资。

　　中核钛白宣布终止其“年产50万吨磷酸铁项目”建设，表示项目下游市场供需关系发生较大变化，需求增速放缓，原材料供应效率及成本控制无法得到有效保障，行业整体盈利水平低于预期。

　　值得注意的是，中核钛白终止的磷酸铁项目所需资金源于公司2021年度多达52.5亿元的再融资。在宣布终止后，尚有16.67亿元募集资金未使用，公司将剩余资金永久补充流动资金。

　　新方向：磷酸锰铁锂

　　在中核钛白终止磷酸铁项目建设的同时，湖南裕能仍在推进其48亿元再融资项目，并已完成交易所问询回复。与相对传统的磷酸铁锂项目不同，湖南裕能的募投项目以磷酸锰铁锂为主。

　　磷酸锰铁锂相比磷酸铁锂具备诸多优势，且兼具高安全性优点，还可以单独或与其他正极材料掺混使用，适用于不同场景和需求。

　　湖南裕能的48亿元再融资中，有28亿元计划用于建设年产32万吨磷酸锰铁锂项目。其中一期16万吨产能已于今年3月底前建成投产，虽然磷酸锰铁锂尚未实现大规模商业应用，但投产产能并未闲置，还可用于高压实磷酸铁锂生产。

　　虽然2024年磷酸铁锂行业产能利用率低至55%，但湖南裕能的产能利用率却保持在较高水平。后续一旦磷酸锰铁锂的商业化需求启动，公司可将产能切换回磷酸锰铁锂，为公司带来更多收益。

　　实际上，多家头部正极材料企业均在布局磷酸锰铁锂，该产品2025年至2026年大规模放量的预期能否兑现，仍需市场验证。

（文章来源：21世纪经济报道）