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中信证券研报指出，稳定币面临脱锚风险及储备资产不透明隐患，全球监管机构正加速推进立法。稳定币合规化有望重构支付体系，美元稳定币主导市场，但需求增长还需应用场景拓展。

中信证券研报指出，稳定币旨在搭建法定货币与数字资产交易桥梁，但传统金融市场风险及链上风险频发，导致稳定币面临脱锚风险，且其发行方储备资产不透明，构成重大隐患。全球监管机构正加速推进稳定币立法，如欧洲MiCA、香港《稳定币条例》及美国《GENIUS Act》，旨在明确监管框架，保障消费者权益。监管要求发行方持有足额高质量、高流动性资产应对风险，主流发行方多以短久期美债为储备。全球视角下，稳定币合规化有望重构支付体系，相比传统跨境支付，稳定币在成本与效率上优势明显。当前美元稳定币主导市场，若规模持续扩张，将助力短久期美债需求，但对长久期美债市场影响有限。然而，稳定币需求增长还需应用场景拓展，合规性法律框架不足以直接驱动增长，关键在于应用场景落地与生态体系构建。