9月份以来，A股市场遭遇了一轮向下调整，沪深交易所各大板块几乎全部沦陷。然而，北交所上市的公司却在此期间表现出与众不同的走势，几度逆势上扬，成交量显著放大，为低迷的股市注入了一抹亮色。这引发了投资者的深思：北交所行情何以强于沪深交易所？

此番北交所的上涨行情发生在9月，正值上市公司半年报披露完毕之际。人们发现，北交所上市公司的平均市盈率约为23倍，明显低于沪深交易所。若按同行业、同类型股票市盈率比较，北交所更是比沪深交易所低约50%。这一显著差异凸显了北交所的投资价值。然而，自北交所成立以来，其上市公司估值一直低于沪深交易所，这主要归因于北交所的流动性相对不足。由于开户门槛较高、市场认知度有限以及申购新股需全额保证金等因素，导致北交所市场关注度较低，进而影响其估值。尽管如此，此轮北交所股票的上涨，虽受比价因素影响，但并非主要动因，因为这一因素一直存在。

近期，北交所在市场建设方面取得新进展，上市公司完成定向增发，融资功能得到进一步发挥。同时，北交所坚持“专精特新”发展定位，吸引越来越多优势企业入驻，扩容节奏加快，为投资者提供更多选择。此外，北交所指数编制工作也在紧锣密鼓推进中，相关ETF和偏股型公募基金也在加快投资步伐。这些利好因素不断积累，为北交所上市公司价值回归奠定基础。行情启动前，北交所日均成交金额约为6亿元，上涨后迅速增至日均20亿元以上，增幅显著，表明其开始受到更多资金关注。因此，北交所股票的走强是其平稳、有序发展的结果，带有价值重估特征。

此外，从交易层面看，北交所与沪深交易所联动性不强，沪深市场回落且热点降温时，部分资金可能流入北交所寻找机会。由于北交所规模小、估值低，增量资金介入易推高股价，这与以往弱势市场新股行情火爆相似。虽不能说北交所是资金避风港，但在沪深市场难以找到炒作目标时，将其股票作为投资标的具有现实可能性。因此，大盘下跌时，北交所走出上涨行情。

然而，值得注意的是，北交所这波上涨虽有多方面理由，但不可能与大环境完全背离，因此难以长期维持。其优势将在一定时期内表现强于沪深市场，形成追赶趋势，但无法超越大环境。随着股票估值上行，优势将淡化，行情也将降温。9月下旬，北交所股票走势分化，整体上涨势头受阻即为例证。因此，面对北交所市场走强，投资者应予以关注，理清上涨理由，作出理性判断，避免盲目追涨。

（文章来源：金融投资报，图片来源于网络）