嘉宾介绍：胡昕炜，清华大学电子信息工程学士、信息与通信工程硕士，自2011年加入汇添富，历任行业分析师、高级行业分析师，深耕食品饮料、农业、轻工制造等消费行业。自2016年4月起，担任汇添富消费行业基金经理。

　　如何确立一个完整的投资框架？在进行行业与个股配置选择时，应从哪些维度进行考量？2023年，各层级的白酒投资应如何把握？又有哪些消费细分行业值得重点关注？

　　胡昕炜指出，投资组合的构建可以从资产配置、个股选择、仓位控制和风险控制四个维度进行。在2023年消费复苏的背景下，各层级白酒的增长具有确定性，同时看好整体消费细分行业，但具体投资还需结合估值等因素进行深入分析。

　　以下为文字精华：

　　1、汇添富胡昕炜：四大维度构建投资框架

　　胡昕炜表示，投资框架的构建主要包括四个方面：资产配置、个股选择、仓位控制和风险控制。在资产配置方面，他采用核心加卫星的策略，核心仓位投资稳健增长的行业，卫星仓位则用于投资周期性行业和逆向型资产以增强收益。个股选择方面，他结合自上而下的行业比较和自下而上的个股挑选，重点关注行业生命周期、商业模式、竞争格局和景气度。仓位控制方面，他保持中高仓位的股票占比以构建投资组合。风险控制方面，他通过适当均衡地控制资产、提高选股成功率、投资高质量证券以及做好研究、跟踪和动态调整来实现。

　　2、汇添富胡昕炜：各层级白酒将迎行业复苏

　　胡昕炜认为，名优白酒品牌数量相对较少，但价格带和区域分布上形成了相对有序的竞争格局。2023年，随着消费复苏，白酒需求复苏确定性较高。不同价格带和区域的白酒成长速度可能有所不同，但整体上都有增长的机会。高端白酒竞争优势强，业绩韧性高，复苏后增速可能较为稳健。次高端白酒和中高端白酒则可能因疫情影响较大，在消费恢复正常后实现更快的增长。区域性白酒则可能因低基数而表现出较大的增长弹性。

　　3、汇添富胡昕炜：整体看好消费细分行业

　　胡昕炜表示，消费站在全新的起点上，限制措施已移除，消费复苏将是全面的。他看好白酒、啤酒等酒水饮料、食品消费以及出行消费等细分行业的复苏。然而，落实到投资上，不同行业的龙头、估值和所处位置有所不同，需要结合估值等因素进行通盘考量。他特别提到，出行相关行业如交通、旅游服务在2023年基本面将大幅修复，但投资时需关注股票估值和盈利情况。此外，他还看好食品饮料、旅游免税、运动服装、家电家具等行业的复苏机会。