财联社上周五曾介绍过，随着美债、英债、日债统统暴跌，全球在过去一周似乎不约而同陷入了债务“反思”。如今，新的考验即将接踵而至……

周三，日本财务省将进行5000亿日元的40年期日债标售，这是自上周20年期日本国债拍卖引发全球债市震荡、收益率飙升后的首次超长期日债发行。此次拍卖正值主要经济体长期借贷成本激增之际。

日本长债市场自上周20年期国债拍卖遭遇十多年来最弱需求后持续动荡，30年期和40年期国债收益率均创下首次发行以来的最高水平。

尽管本周一日本超长期债券收益率从历史高位有所回落，但许多投资者在周三关键的40年期债券拍卖前仍保持谨慎。

业内人士担心，日本央行计划缩减债券购买规模，寿险公司无法填补缺口，日本超长期债券收益率或将进一步上升。若本周三的40年期日债拍卖遇冷，收益率可能再次推高。

三菱日联摩根士丹利证券公司高级固定收益策略师Keisuke Tsuruta表示，近期收益率上升削弱了投资者热情，愿意积极竞标的投资者可能寥寥无几。拍卖情况不佳将导致日本10年期国债收益率创新高。

全球长期收益率飙升源于对政府支出激增的担忧，日本债券收益率曲线陡峭化程度尤为显著。收益率攀升意味着政府融资成本增加，日本首相石破茂警告称日本财政状况严峻，反对扩大支出。

日本财务省1月估算显示，预计未来四年日本政府年度偿债成本将攀升至近2300亿美元。事实上，日本长期面临巨额债务问题，债务与GDP之比高达260%。

最新数据显示，日本四家大型寿险公司上一财年国内债券持仓浮亏共计约600亿美元，凸显日债收益率上升风险。

日本央行持有日本国债比重超五成。计划缩减购债规模之际，投资者担忧债券需求下降，长期债券抛售重创寿险公司。

日本财务省或削减超长债发行量以稳定市场。

日债动荡引发政府关注。周二，日本消息人士透露，政府有意在国债标售前为市场“保驾护航”。

据知情人士透露，日本财务省已向市场参与者发放问卷，征求意见。

问卷要求评论当前市场形势，因其时间节点特殊、覆盖群体广泛而显得不同寻常。问卷于周一晚间发送至一级交易商及其他债券买家。

据媒体援引消息人士称，日本财务省将考虑调整本财年债券计划组成，减少超长期债券发行量，发行更多较短期债券，总发行量不变。财务省将在6月中下旬决定相关变化。

若减少20年期、30年期或40年期日本国债发行量，将增加短期债券发行量。

利好消息发布后，日本40年期国债收益率大幅下跌约25个基点至3.285%。

对于周三的40年期日债标售，安盛投资管理公司驻东京高级固定收益策略师Ryutaro Kimura指出，超长期债券已趋于稳定，但投资者在拍卖结果消化前仍将保持谨慎。

他认为，除非日本央行或财务省提供支持解决供需失衡问题，否则当前收益率水平对投资者而言难以介入。

部分市场人士在利好传闻下相对乐观，期待40年期国债拍卖取得理想结果，遏制收益率飙升势头。

东海东京证券首席策略师Kazuhiko Sano表示，“鉴于收益率水平较高、发行量减少及投资者友好拍卖方式，此次拍卖可能相当不错，或成为阻止收益率过度上升的催化剂。”

法国兴业银行报告称：“必须采取措施纠正长期日本国债供需失衡，市场认为日本财务省将出手。”

（文章来源：财联社）