尽管持续增长的不良债权规模为地方资产管理公司（地方AMC）提供了广阔的发展空间，但在资产质量下行的压力下，行业盈利分化明显。据财联社统计，在已披露2024年财报的32家地方AMC中，有18家净利润同比下滑，3家净利润为负，而表现优异的公司净利润增长近200%。

业内分析人士指出，地方AMC面临着发展机遇与挑战并存的局面，行业马太效应依旧显著，需不断创新不良资产处置方式，以提升处置效率。

32家地方AMC中，18家净利下滑，3家亏损

财联社根据企业预警通数据显示，已有32家地方AMC发布了2024年年度财务报告，其中18家净利润同比下滑，3家净利润为负。

从总营收来看，2024年，这32家地方AMC合计实现营收约416.93亿元，同比下滑7%。江苏资产管理有限公司、浙江省浙商资产管理股份有限公司、河南资产管理有限公司、中原资产管理有限公司、山东省金融资产管理股份有限公司的营收位居前列，均超过20亿元。江苏资产以64.83亿元的营收位居榜首。

图：2024年地方AMC营业收入排名

（资料来源：企业预警通，财联社整理）

净利润方面，32家地方AMC合计实现净利润约123.36亿元，同比下滑22%。上海国有资产经营有限公司、山东金资、浙商资产、陕西金融资产管理股份有限公司、江苏资产的净利润位居前列，均超过10亿元。其中，上海国资经营以22.96亿元的净利润位居首位。

值得注意的是，尽管上海国资经营的净利润位居首位，但其营业收入仅为1.68亿元。年报显示，该公司2024年通过投资收益取得27.36亿元，主要来源于持有其他权益工具投资期间取得的股利收入、处置交易性金融资产和其他非流动金融资产取得的投资收益等。对此，业内人士认为，该公司虽然持有AMC牌照，但此业务占比不高，主业并非不良资产处置。

数据显示，这32家地方AMC中，湖北天乾资产管理有限公司、国厚资产管理股份有限公司、广州资产管理有限公司3家净利润为负。

图：2024年地方AMC净利润排名

（资料来源：企业预警通，财联社整理）

中诚信国际的研究指出，当前中小金融机构、房地产、地方政府债务等重点领域风险较为突出，不良资产业务空间广阔，但市场竞争压力加剧、二级市场转让价格走低等因素导致地方AMC收购与处置压力上升。2024年，行业盈利能力整体有所弱化。

头部地方AMC提升不良资产处置效率

财联社进一步查阅了部分营收与净利表现较好的地方AMC的年度报告，发现这些公司属地特色明显，通过创新不良资产处置方式，降低业务成本，提升处置效率。

江苏资产在年报中表示，公司本土特征显著，对当地经济、金融形势、产业、企业信用状况较为了解，能够有效整合各方资源，为项目获取、收购与处置等奠定基础。公司易于获得地市、区县政府的支持，业务属地优势明显。2024年，公司不良资产经营业务营业成本同比减少32%，得益于不良资产业务经营处置水平的提升。

浙商资产表示，公司以创新为驱动，坚持差异化发展战略，走出了一条具有特色的地方AMC发展之路。在不良资产处置与经营、区域风险企业托管救助、助推企业转型升级等业态中，形成了较为完整的商业模式和清晰的战略布局。

贵州省资产管理股份有限公司2024年实现净利0.25亿元，同比增长80.82%。贵州资产在最新一期中票的募集说明书中透露，2024年度发行人营业成本为0，主要得益于公司金融不良资产处置方式由委托清收向自主清收转变，近一年不涉及支付委托清收费用。

而净利润转负的地方AMC，近年来多受负面舆情影响。

天乾资产2024年度由盈转亏，亏损14.94亿元。受母公司武汉当代科技产业集团股份有限公司重整计划的影响，天乾资产已陷入财务困境。

国厚资产2024年度亏损9.21亿元。早在2023年末，国厚资产就因踩雷资产包发生流动性危机，导致债券违约。

联合资信认为，地方AMC盈利能力的区域分化较为明显，经营风格、业务模式、风险偏好等亦对企业发展路径造成较大影响。在行业全面回归主业的趋势下，地方AMC发展机遇与挑战并存，行业马太效应仍将延续。

中诚信国际预计，2025年，资产质量较好的头部地方AMC盈利仍有增长空间，而资产质量较差的地方AMC利润空间或将进一步收窄。持续增长的不良债权规模为地方AMC提供了广阔的发展空间，但在资产质量下行压力下，地方AMC需不断创新不良资产处置方式，以提升处置效率。

（文章来源：财联社）