新华财经北京5月15日电（王菁）正值上线两周年之际，内地与香港利率互换市场互联互通合作（以下简称“互换通”）再度迎来扩容优化！5月15日，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融管理局联合宣布拟进一步丰富“互换通”产品类型，包括延长合约期限和扩充参考利率谱系等操作，助力金融市场高水平开放。

　　业内人士指出，此举将极大便利境外机构管理人民币利率风险，吸引更多国际投资者参与内地市场。近两年来，“互换通”境外投资者数量稳步增长，地域分布更加多元，随着我国金融开放政策深入，外资对在岸债券的配置需求将持续上升。

　　“互换通”两年“量质齐升” 境外机构利率风险管理能力增强

　　自2023年5月15日正式上线以来，“互换通”业务量持续攀升。2024年5月，其机制安排得到优化，推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约、历史起息的利率互换合约及合约压缩功能等，为境外机构提供了更多管理工具，提升了其配置人民币资产的意愿。

　　据人民银行数据显示，截至2025年4月末，已有20家境内报价商与79家境外投资者参与“互换通”，累计达成人民币利率互换交易超过1.2万笔，名义本金总额高达6.5万亿元人民币。

　　本次扩容优化具体包括：一是延长合约期限至30年，满足市场多样化风险管理需求；二是新增以贷款市场报价利率（LPR）为参考的利率互换合约。内地与香港基础设施将陆续推出相关优化措施。

　　香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇表示，“互换通”机制的持续优化将进一步推动内地与香港金融衍生品市场的协同发展，构建高水平金融开放格局，巩固香港作为国际投资者首选的人民币离岸市场地位。

　　渣打银行香港、大中华及北亚区金融市场及战略客户主管曾继志表示，延长合约期限并推出LPR利率互换合约，将使境外投资者更灵活地管理人民币利率风险。内地与香港监管机构的持续合作，展现了中国推动金融市场高水平开放的决心。

　　彭博大中华区总裁汪大海指出，参与“互换通”的境外投资者数量持续增长，地域分布日益多元，不仅香港、新加坡，中东地区和韩国的投资者也已通过彭博成功开展交易。

　　据渣打银行统计，2025年一季度，“互换通”成交额超过1.4万亿元人民币，环比增长约18%。

　　“北向”政策利好 吸引外资进入在岸市场

　　我国利率互换市场自2006年推出以来，发展迅速，已成为年交易量超30万亿元的场外衍生品市场。随着上海清算所推出集中清算业务，市场发展进一步加速。

　　财信证券固定收益部宏观策略投研总监李连山表示，2024年利率互换市场与债券市场走势一致，合约期限扩展至30年，“北向互换通”境外参与者增多，交易量快速增长，集中清算机制的推出便利了市场参与者。

　　“北向互换通”的升级不仅便利了境外机构的风险管理，还吸引了更多外资进入在岸债券和利率衍生品市场，为境内市场注入新活力。

　　汪大海认为，“北向互换通”提升了人民币资产的配置价值，推进了中国债券市场的国际化。曾继志也指出，随着国际投资者增加境内人民币债券配置，其通过衍生品管理利率风险的需求也将提升。

　　外汇交易中心市场二部发布的报告显示，2025年2月利率互换日均成交额有所增加，名义本金总额环比增长。

　　从价格环境看，2月利率互换曲线整体上移。从机构参与角度看，南京银行资金运营中心王丽君表示，利率互换反映机构预期变动及套保需求，对债券市场有传导作用。随着债券投资难度加大，使用利率衍生品策略增厚收益的重要性将逐步上升。

（文章来源：新华财经）