为稳经济、防风险，地方政府正加速发行债券筹集资金，主要用于重大项目建设、偿还隐性债务、支持楼市稳定和消化企业拖欠账款等方面。

根据财政部及中国债券信息网数据显示，2025年前四个月，全国地方政府债券发行总额约35354亿元，同比增长约84%，无论规模还是增速均创下近年新高。

地方政府发债规模为何急剧增长？资金如何运用？影响何在？中共中央政治局会议近期要求加速地方政府专项债券及超长期特别国债的发行与使用。未来专项债发行趋势如何？额度是否会增加？

地方债发行激增

在地方财政收支矛盾加剧的背景下，地方政府愈发依赖发行债券来筹集资金以投资重大项目。地方政府债券主要分为新增债券和再融资债券，前者用于基础设施和民生项目建设，后者用于偿还到期债券本金或置换隐性债务。

今年前四个月，全国发行地方政府债券约3.5万亿元，其中新增债券约1.5万亿元，同比增长54%；再融资债券约2万亿元，同比增长116%。

中央财经大学教授温来成分析，新增债券与再融资债券发行规模的大幅增长与宏观经济形势密切相关。面对国内有效需求不足及外部复杂形势，地方通过加速发债筹资对冲风险，推动经济“开门红”。

再融资债券发行规模翻倍，与地方政府加速发行2万亿元再融资专项债券置换存量隐性债务直接相关。前四个月，再融资债券中用于偿还债务的专项债券约1.6万亿元。

财达证券常务副总经理胡恒松指出，再融资债券加速发行是地方落实去年化债政策、降低存量隐性债务融资成本的结果，也与部分政府债券开始偿还本金有关。

财政部部长蓝佛安表示，2万亿元置换隐性债务债券的利率水平下降超过2.5个百分点，预计五年利息支出减少2000亿元以上，提高了债务透明度，加强了统一管理，推动了融资平台改革转型。

今年新增债券发行规模也有所增长，但与去年进度较慢有关。胡恒松认为，地方政府借此扩大有效投资，发挥基建对经济增长的托底作用。

地方政府债券发行需考虑资本市场供需关系，避免利率上升。目前新增债券以专项债为主，约占总发行量的80%。

专项债资金主要用于市政、交通、棚户区改造、医疗卫生和土地储备等领域。

积极财政政策发力，推动重大基础设施项目开工建设，基建投资保持较高增速，对冲房地产投资下滑影响。预计今年基建投资仍将保持较快增长。

专项债发行将提速

随着前期2万亿元化债额度发行接近尾声，专家普遍认为后续新增专项债发行将提速。

湖南省政府要求6月底前完成全年专项债券发行工作。

胡恒松表示，专项债券将在稳增长、促发展中发挥关键作用，聚焦“两重”“两新”等重点领域，增强经济发展动能。

未来可根据经济形势考虑增发政府债券，优先考虑增发国债或特别国债。增量财政政策实施形式可能多元，适度扩大地方政府债券发行规模可能成为关键路径。

（文章来源：第一财经）