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CF40发布《2025年第一季度宏观政策报告》，强调扩大消费是宏观经济政策关键发力点，需科学制定差异化支持政策。报告指出，一季度我国经济需求不足，但现金流改善，房地产分化，出口稳健。需警惕美国关税负面影响及财政收入下行风险。扩大内需是根本出路，短期内通过逆周期政策提升消费，中长期需改革提升消费率。

　　日前，中国金融四十人论坛（CF40）发布《2025年第一季度宏观政策报告》。报告强调，扩大消费已成为当前我国宏观经济政策的关键发力点。为有效扩大消费，需结合经济发展实际，科学制定差异化支持政策，明确优先顺序，全面激发消费潜能。

　　报告指出，一季度，我国经济面临需求不足挑战，但各部门现金流有所改善。房地产市场呈现分化趋势，一线城市住宅销售量价企稳回升，而二三线城市仍在调整。出口表现稳健，尚未受到关税显著影响。二季度，需警惕美国关税对我国出口及宏观经济的负面影响，以及财政收入和支出边际下行加剧需求不足的风险。

　　CF40研究院估算显示，考虑出口下降及其乘数效应，美国关税政策对中国经济影响约2万亿元，占GDP比重约1.5%。短期内，关税冲击可能更为显著。

　　CF40资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌建议，通过扩大内需、稳定股市汇市、保持汇率稳定、提高对外开放水平、救济受损企业、推动外需向内需转型等措施，有效对冲风险。

　　扩大内需的核心在于扩大消费，政策实施需分清轻重缓急。扩大消费主要通过经济增长、收入分配调整和消费倾向提升三大路径。短期内，经济增长对消费影响最直接，通过逆周期政策提升名义GDP增长，可有效促进消费。

　　中长期则需通过多方面改革提升消费率，短期内可推出鼓励生育、都市圈建设、农民工安家等政策，中长期则需加强社会福利和保障政策，提升消费倾向。二次分配政策也需相机而动。

　　CF40执行院长郭凯表示，扩大国内消费是当前最优政策选择，既能稳定内需经济，又能减少贸易摩擦外交风险，团结更多国际伙伴。相比之下，汇率调整和投资扩张空间有限，且可能带来额外风险。

　　CF40成员、北京大学国家发展研究院院长黄益平指出，扩大内需是根本出路。短期内，应通过宏观政策精准托底，救助受冲击企业和工人，助其转向国内市场或渡过难关。长期则需转向内需驱动增长模式，解决社会保障短板，释放消费潜力。

　　张斌强调，关税冲击本质是需求冲击，外需下降加大需求压力。当前通胀水平低，货币政策和财政政策空间广阔，应充分利用。

（文章来源：蓝鲸财经）