业内期盼的“英伟达平替”，价值开始显现了！

　　4月18日晚，国内领先的AI芯片设计企业寒武纪发布2024年报和2025年一季报。年报显示，2024年公司实现总营收11.74亿元，同比增长65.56%；归母净利润亏损4.52亿元，但第四季度盈利首次转正。今年一季报更是惊人，公司实现总营收11.11亿元，几乎相当于2024年全年的收入，同比增长4230.22%；实现净利润3.55亿元，同比扭亏为盈。这一业绩反映出国内人工智能芯片的崛起，特别是在英伟达部分芯片受限的背景下，寒武纪的平替价值更加凸显。

　　分析人士指出，寒武纪存货余额持续创历史新高，从最近两个季度存货转收入的趋势来看，显示其在英伟达芯片受限背景之下，备货充足，主力芯片出货可能持续增加。此外，预付账款端也显示公司正积极备货。

　　惊人的业绩增长

　　寒武纪公布的年报和一季报显示，其业绩表现惊人。2024年公司总营业收入达到11.74亿元，同比增长65.56%。其中，云端产品线收入占比高达99.30%，较上年同期大幅增长。今年一季度，公司总营业收入更是达到11.11亿元，同比增长4230.22%，实现归母净利润3.55亿元，实现扭亏为盈。寒武纪表示，这主要得益于公司在人工智能领域的市场拓展和技术应用的推进。

　　在细节上，寒武纪今年一季度存货为27.55亿元，较2024年末增长超50%。虽然存货增加，但存货转化率也显著提升。预付账款方面，2025年一季度末预付账款9.73亿元，较2024年年末大幅提升，意味着公司备货积极。

　　天风证券认为，存货和预付款连续三个季度上升趋势，结合公司现金减少和预付款、存货与收入的联动关系，显示出公司供应链极强的韧性，预计二季度收入体量将更高。

　　国产替代趋势加速

　　有券商研究认为，寒武纪今年一季报只是冰山一角，未来的国产替代趋势正在加速到来。从寒武纪管理层表述上看，其在训练能力、技术支持、产业标准编制等方面均取得显著进展，互联网客户快速突破。这意味着后续表现大概率比今年一季报好，持续增强的趋势刚刚开始。

　　部分芯片被禁后，产业已开始加速落地国产化。供不应求的大趋势下，国产卡量价齐升的局面已出现明确迹象。天风证券预计，二季度收入与利润释放会更好；国内可能面临超过80万H20芯片的算力缺口，但国产算力的重要程度进一步提高。

（文章来源：券商中国）