在美国经济保持韧性及美联储步入降息周期的背景下，特朗普上任后的潜在监管放松和减税政策，为明年美股市场的进一步走高提供了有力支撑。

近期，华尔街多家机构纷纷调整展望报告，上调标普500指数的目标预测至6500点以上。继高盛、摩根士丹利和富国银行之后，26日，巴克莱银行和加拿大皇家银行也加入了看多阵营。

巴克莱银行将标普500指数明年的目标从6500点上调至6600点，继续看好科技股的前景。该行美国股票策略主管克里希纳指出，随着通胀的正常化和宏观经济的弹性，以及大型科技公司保持盈利增长的领先地位，标普500指数有望继续攀升。美国消费者作为经济和股市的核心支柱，其收入、财富和储蓄基本面看起来稳健。

同时，克里希纳还提到，科技七巨头——苹果、谷歌、微软、亚马逊、Meta、特斯拉和英伟达在最近一个季度的盈利报告中均超过了华尔街的预测，这让人相信投资者可能对2025年大型科技公司的盈利增长预期过于保守。科技巨头可能会对标普500指数的盈利增长产生关键作用。

然而，即将上任的特朗普政府提高关税和收紧移民政策的计划存在风险，这可能会在明年年中推高通货膨胀率。股市面临的风险并非微不足道，尤其是国债收益率的大幅上涨，正接近历史上对股市不利的水平。尽管如此，特朗普政策实施的时机和规模难以确定，市场在过去几年中已很好地经受住了通货膨胀和利率的考验。

巴克莱预计，2025年大多数行业将受到通胀率和美国以外地区增长放缓的影响。该行上调了美国工业和卫生部门的评级，同时下调了消费必需品和公用事业的评级。

加拿大皇家银行则将标普500指数明年的目标同样设为6600点，但警告可能出现5%-10%的调整。该行美国股票策略主管卡尔瓦西纳认为，成长股交易过于拥挤，未来可能导致更多资金流入价值股，同时大型科技股以外的板块估值更具吸引力。报告指出，2025年的盈利前景显示大型科技股的盈利增长放缓，而标普剩余493只股票的盈利增长预计将加速。

卡尔瓦西纳预计，短期出现调整的可能性仍然很高，标普500指数近期可能出现5%-10%的回调。此外，10年期国债收益率的持续上升、美联储对2025年降息预期的进一步下调以及美元的走强都是他密切关注的逆风。

高盛上周预计，受经济增长和企业盈利强劲的推动，标普500指数明年年底将达到6500点。该行首席股票策略师科斯丁表示，2025年美国实际GDP将增长2.5%，企业盈利将增长11%。同时，他也列出了美股的上行和下行风险，即更温和的美联储或将提振股市，但特朗普的关税计划和更高的债券收益率或将施压。高盛认为，科技七巨头仍将跑赢其他493家公司，但领先幅度将缩小。

高盛建议投资者将基准权重分配给七巨头股票，同时买入中盘股。从行业板块看，高盛建议增持材料、软件、服务和公用事业。

富国银行上周五发布报告称，特朗普第二任期将推动美国经济走强，支持了对2025年标普500指数目标6600点的乐观预测。富国银行全球投资战略团队表示，更强劲的经济增长预测以及旨在降低监管成本的政策，将有助于将标普500指数的每股收益提高到275美元。特朗普对关税和美国生产的商品的支持也可能使业务主要集中在美国国内的当地公司受益。

然而，由于2025年初的经济改善和晚些时候可能累积的关税和移民限制导致的通货膨胀加剧，长期美债收益率将上升。富国银行将2025年10年期和30年期国债收益率目标分别上调50个基点。

摩根士丹利在最新年度展望中将2025年底标普500指数基准目标价设定为6500点，牛市情景下目标价高达7400点。摩根士丹利认为，目前美股估值很高，但未来六个月内估值可能会更高，因为投资者看到坚实的宏观经济支撑了基本面。该机构明星分析师威尔逊预计，明年标普500指数每股收益将增长13%，2026年将再增长12%。大选后企业“动物精神”的潜在崛起可能会在2025年促进整个市场的盈利状况更加平衡。

（文章来源：第一财经）